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삼현(437730) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

자동차/자동차부품 · 시가총액 10,812억 · 4팩터 (가치 D / 품질 D / 성장 D / 안전 C+)

삼현은 자동차 전장 부품을 만드는 회사예요. 모터, 감속기, 제어기를 통합한 스마트 액추에이터 같은 제품을 생산하고 있는데, 지금은 정말 어려운 상황이에요. 매출이 19% 급락했고 영업 손실이 심각하며 주가도 10년 고점 대비 54% 이상 내려간 상태예요. 현대자동차 그룹이 주요 고객이지만 실적 회복 신호가 필요한 종목이에요.

삼현 등급 변화 추이

삼현의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C+ → 5월 20일 D (8월 4일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

삼현 핵심 정량 지표

PBR8.51
PSR13.6
영업이익률-10.16%
부채비율60.73%
EPS-162원
BPS4,006원
매출액(TTM)795억원
영업이익(TTM)-81억원
당기순이익(TTM)-62억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

삼현은 1988년 설립된 자동차 전장 부품 전문 제조업체예요. 전장 부품이라는 건, 자동차가 전기로 움직이도록 하는 모터, 그 모터를 제어하는 제어기, 그리고 회전 속도를 조절하는 감속기 같은 부품들을 말해요. 삼현은 이 세 가지를 따로따로 만드는 게 아니라 하나로 통합해서 만드는 '3-in-1 통합 솔루션' 기술을 보유하고 있어요. 쉽게 말하면, 여러 부품을 따로 사서 조립하는 게 아니라 처음부터 하나의 완성된 시스템으로 만들어낸다는 뜻이라, 고객이 원하는 대로 맞춤형으로 설계하고 제조할 수 있다는 게 강점이에요. 주요 사업 부문은 모빌리티 부문인데, 여기서 국내 최초로 2014년 'DCT(Double Clutch Transmission) 모터'를 개발했고, 2019년에는 세계 최초로 'CVVD(Continuously Variable Valve Duration)' 제품을 양산에 성공했어요. 또 2020년에는 자율주행을 위한 전자식 변속시스템 'SBW(Shift-By-Wire)'를 개발했고, 2021년에도 신기술을 계속 선보이고 있어요. 현대자동차 그룹이 주요 고객사라서 국내 자동차 산업의 중심에 있는 회사라고 볼 수 있어요. 그 외에도 무인화 방산 장비, 지능형 로봇의 관절 모듈, 구동 모듈 같은 다양한 분야에 제품을 공급하고 있어서, 자동차뿐 아니라 로봇, 방위산업 같은 미래 산업에도 기술을 활용하고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 모터·감속기·제어기의 통합 기술이에요. 보통 자동차 부품사들은 모터만 만들거나 감속기만 만드는데, 삼현은 이 세 가지를 하나의 시스템으로 통합해서 만들 수 있어요. 이걸 '3-in-1 통합 솔루션'이라고 부르는데, 고객 입장에서는 여러 업체와 따로 거래할 필요 없이 삼현 하나에서 완성된 제품을 받을 수 있다는 뜻이에요. 마치 자동차를 사면 엔진, 변속기, 차체가 모두 조화롭게 맞춰져 있는 것처럼, 삼현의 제품도 처음부터 하나로 설계되어 있어서 성능과 효율이 더 좋아요. 이런 통합 기술은 경쟁사가 쉽게 따라올 수 없는 높은 진입장벽이라, 고객들이 삼현을 선호하는 이유가 돼요.

두 번째 강점은 자동차 전장화 시대에 맞춘 핵심 기술 개발이에요. 현대자동차가 전기차와 자율주행차로 전환하면서 필요한 모터, 제어기, 변속시스템 같은 부품들을 삼현이 공급하고 있어요. 국내 최초 DCT 모터, 세계 최초 CVVD 제품, 자율주행용 SBW 같은 신기술들은 자동차 산업이 앞으로 어떻게 변할지를 미리 내다보고 개발한 것들이에요. 이런 기술력 덕분에 현대자동차 그룹이라는 든든한 고객을 확보할 수 있었고, 자동차 산업의 미래 변화에 대응할 수 있는 기반을 갖추고 있어요.

세 번째 강점은 다양한 산업으로의 기술 확장이에요. 자동차 부품만 만드는 게 아니라 로봇의 관절 모듈, 무인화 방산 장비, 구동 모듈 같은 다양한 분야에 제품을 공급하고 있어요. 자동차 산업이 어려워져도 로봇, 방위산업 같은 다른 분야에서 수요를 찾을 수 있다는 뜻이라, 사업 포트폴리오가 다양하다는 게 장점이에요. 다만 현재 상황에서는 이런 강점들이 실적으로 충분히 드러나지 못하고 있다는 점이 아쉬워요.

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