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넥센(005720) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

자동차/자동차부품 · 시가총액 3,273억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C / 성장 B / 안전 B+)

넥센은 타이어를 만드는 회사예요. 글로벌 시장에서 150여 개국에 제품을 팔고 있는데, 최근 실적이 좀 헷갈리는 상황이에요. 영업이익은 줄었지만 매출은 늘고 있고, 주가는 10년 고점 대비 43% 떨어진 상태라 가격 매력은 있어요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

넥센 등급 변화 추이

넥센의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A → 5월 20일 A+ → 8월 21일 B+ → 8월 28일 B (10월 2일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

넥센 핵심 정량 지표

PER3.57
PBR0.22
PSR0.08
ROIC5.64%
영업이익률5.16%
부채비율114.9%
EPS1,747원
BPS28,439원
매출액(TTM)39,522억원
영업이익(TTM)2,040억원
당기순이익(TTM)1,253억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

넥센은 1968년에 설립되어 2002년 현재의 상호로 바꾼 자동차 타이어 제조 기업이에요. 2018년에는 넥센타이어(주)를 종속회사로 편입하면서 타이어 사업을 더욱 강화했어요. 동사의 핵심 사업은 자동차타이어용 튜브와 각종 고무제품을 만들고 파는 일이에요. 타이어라고 하면 우리가 자동차 바퀴에 끼우는 검은 고무 바퀴를 떠올리는데, 넥센은 그 타이어를 직접 제조해서 전 세계에 공급하는 회사라고 보면 돼요. 주요 종속회사인 넥센타이어(주)가 타이어 제조를 담당하고, (주)넥센디앤에스는 부동산 임대와 매매 사업을 하고 있어요. 넥센의 가장 큰 특징은 글로벌 규모예요. 150여 개국에 타이어를 생산하고 판매하고 있으며, 세계 여러 곳에 R&D 센터를 두고 새로운 타이어 기술을 개발하고 있어요. R&D 센터라는 건 연구개발 센터를 뜻하는데, 여기서 더 좋은 타이어를 만드는 기술을 계속 연구한다는 뜻이에요. 타이어 산업은 자동차 산업과 밀접하게 연결되어 있어서, 세계 자동차 판매량이 늘면 타이어 수요도 늘고, 자동차 판매가 줄면 타이어 수요도 함께 줄어드는 특징이 있어요. 또한 타이어는 자동차 부품 중에서도 소모품이라, 자동차를 오래 타면 타이어를 계속 교체해야 하기 때문에 꾸준한 수요가 있는 사업이에요. 다만 타이어 산업은 원재료인 고무 가격, 석유 가격, 환율 같은 외부 요인에 영향을 많이 받는 특징도 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 글로벌 생산 및 판매 네트워크예요. 넥센은 150여 개국에 타이어를 공급하고 있으며, 세계 주요 지역에 생산 공장을 갖추고 있어요. 이렇게 여러 나라에 공장을 두면 각 지역의 수요에 빠르게 대응할 수 있고, 한 나라의 경기가 나빠져도 다른 나라에서 매출을 메울 수 있다는 장점이 있어요. 마치 계란을 여러 바구니에 나눠 담는 것처럼, 한 지역의 위험을 분산시킬 수 있다는 뜻이에요. 또한 글로벌 네트워크를 통해 선진국 시장과 신흥국 시장을 동시에 공략할 수 있어서, 성장 기회가 다양해요. 신흥국의 자동차 보유량이 늘어나면서 타이어 수요도 함께 증가하고 있는데, 넥센이 이미 그 지역에 생산 기지를 갖추고 있다면 빠르게 시장을 잡을 수 있어요.

두 번째 강점은 R&D 기술력과 제품 차별화예요. 넥센은 글로벌 R&D 네트워크를 통해 새로운 타이어 기술을 지속적으로 개발하고 있어요. 타이어는 단순해 보이지만 실제로는 복잡한 화학 기술이 들어가는 제품이에요. 타이어의 고무 배합, 패턴 설계, 내구성, 연비 성능 같은 요소들을 모두 고려해서 만들어야 하는데, 이런 기술을 계속 개선하면 경쟁사보다 더 좋은 제품을 만들 수 있어요. 넥센은 프리미엄 타이어부터 경제형 타이어까지 다양한 제품 라인업을 갖추고 있어서, 여러 고객층의 수요를 충족시킬 수 있어요. 이렇게 제품을 다양하게 갖춰두면 어느 한 제품의 판매가 줄어도 다른 제품으로 메울 수 있다는 장점이 있어요.

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