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스타코링크(060240) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

운송/물류 · 시가총액 115억 · 4팩터 (가치 C / 품질 D / 성장 D / 안전 D)

스타코링크는 조선 선실과 모바일 게임을 함께 하는 회사예요. 지금 좀 어려운 상황이에요. 주가가 10년 최고가 대비 99% 이상 떨어졌고, 자본잠식 상태에서 영업 손실이 계속되고 있어서 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

스타코링크 등급 변화 추이

스타코링크의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 7월 3일 D (8월 4일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

스타코링크 핵심 정량 지표

PSR0.49
ROIC-204.75%
영업이익률-18.1%
부채비율-2,319.6%
EPS-1,152원
BPS-147원
매출액(TTM)234억원
영업이익(TTM)-42억원
당기순이익(TTM)-61억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

스타코링크는 조선 및 해양플랜트 사업과 모바일 게임 사업을 함께 영위하는 회사예요. 2024년 10월에 조선 선실 사업과 건축 모듈 하우스 사업을 하던 스타코 주식회사를 흡수 합병하면서 조선 부문을 본격적으로 시작했어요. 흡수 합병이라는 건, 큰 회사가 작은 회사를 통째로 사들여서 그 회사의 모든 자산과 사업을 물려받는다는 뜻이에요. 조선 선실 사업은 배 안의 선실(배에 탄 사람들이 머무르는 공간이에요) 기자재를 공급하고, 건축 모듈 하우스 사업은 미리 만들어진 건축 모듈을 쌓아서 건물을 짓는 사업이에요. 모듈 하우스라는 건, 공장에서 미리 만든 방이나 거실 같은 단위 공간을 현장에 가져가서 레고 블록처럼 조립하는 건축 방식이라고 생각하면 돼요. 이렇게 하면 공사 기간을 줄이고 품질을 일정하게 유지할 수 있어요. 모바일 게임 사업은 국내외 모바일 게임 퍼블리싱을 전문으로 하고 있어요. 퍼블리싱이라는 건, 게임 개발사가 만든 게임을 마케팅하고 배포하고 운영하는 역할을 한다는 뜻이에요. 마치 책을 쓴 작가와 그 책을 출판사를 통해 세상에 알리는 것처럼, 게임 개발사가 만든 게임을 스타코링크가 세상에 알리고 사람들이 즐길 수 있도록 하는 거예요. 타이곤모바일이라는 자회사를 통해 유망한 IP(지적재산권, 영화나 게임 같은 창작물의 권리를 말해요)를 보유하고 IP 로열티 사업을 강화하고 있어요. 로열티 사업이라는 건, 자신이 만들거나 소유한 IP를 다른 회사에 빌려주고 그 대가로 돈을 받는 사업이라고 보면 돼요. 마치 유명 배우가 자신의 얼굴을 광고에 쓰도록 허락하고 출연료를 받는 것처럼, 게임 IP를 다른 게임사에 빌려주고 로열티를 받는 거예요. 정리하면 스타코링크는 조선 부문과 게임 부문이라는 두 개의 서로 다른 사업을 함께 운영하는 다각화 회사예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 조선 선실 기술과 모듈 하우스 건축 노하우예요. 스타코링크가 2024년 10월에 합병한 스타코 주식회사는 선실 기자재 공급과 모듈 하우스 건축에서 오랜 경험을 쌓아왔어요. 선실 기자재는 배 안의 침실, 식당, 욕실 같은 공간에 들어가는 모든 설비와 가구를 말하는데, 이런 부품들이 바닷물에 녹슬지 않고 배의 흔들림을 견디면서도 안전해야 하기 때문에 높은 기술력이 필요해요. 모듈 하우스도 마찬가지로 공장에서 정밀하게 만들어야 현장에서 문제없이 조립될 수 있어서, 제조 노하우와 품질 관리 능력이 중요해요. 이런 기술과 경험은 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 진입 장벽이 될 수 있어요.

두 번째 강점은 모바일 게임 사업의 IP 포트폴리오 다각화예요. 타이곤모바일을 통해 여러 게임 IP를 보유하고 있고, 국내외 게임 개발사들과 협업하면서 게임 사업의 시너지를 도모하고 있어요. 시너지라는 건, 여러 사업이 함께 일할 때 각각 따로 할 때보다 더 큰 효과가 난다는 뜻이에요. 예를 들어 한 IP가 모바일 게임으로 성공하면, 그 IP를 다른 플랫폼의 게임으로도 만들거나 영상화할 수 있어서 추가 수익을 만들 수 있다는 거예요. 또한 게임 개발사들과의 협업을 통해 여러 게임을 동시에 퍼블리싱하면서 포트폴리오를 다양하게 유지할 수 있어요. 포트폴리오가 다양하다는 건, 한 게임이 잘 안 되더라도 다른 게임으로 수익을 메울 수 있다는 뜻이라, 사업 위험을 줄일 수 있어요.

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