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정다운(208140) 주가 — 적정가치 B+등급 4팩터

음식료/식품 · 시가총액 744억 · 4팩터 (가치 B / 품질 B / 성장 B / 안전 A)

정다운은 육용오리 도축부터 신선육, 육가공품, HMR 생산까지 수직계열화된 식품 기업입니다. 안전성이 우수한 반면 최근 매출 부진과 현금흐름 악화가 주요 과제이며, 저평가 수준의 밸류에이션을 보유하고 있습니다.

정다운 등급 변화 추이

정다운의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A → 5월 20일 B → 5월 29일 C+ → 7월 3일 B+ (7월 6일 기준 B+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

정다운 핵심 정량 지표

PER14.33
PBR0.59
PSR0.54
ROIC6.41%
영업이익률4.85%
부채비율75.1%
EPS159원
BPS3,834원
매출액(TTM)1,377억원
영업이익(TTM)67억원
당기순이익(TTM)54억원

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 정다운은 육용오리를 도축하여 신선육, 육가공품, HMR 및 우모 등을 판매하는 식품 기업입니다. 수직계열화 구조(부화에서 제품공급까지, Farm to Plate System)를 갖추고 있으며, 주요 원재료인 육용오리의 95% 이상을 종속회사인 농업회사법인 제이디팜을 통해 공급받습니다.

2025년 1분기 기준 매출 구성은 육가공육(슬라이스, 완포 등) 43.2%, 신선육(통오리, 완포, 정육) 38.5%, HMR 9.8%, 우모(수출) 6.2%, 기타 2.4%입니다. 전남 나주, 경남 하동, 전북 익산, 경기도 파주 등에 도축, 신선정육, 훈제육, 우모 및 HMR 생산 시설을 보유하고 있으며, 대리점, 급식업체, 대형유통업체, 온라인몰 등 다양한 판매 경로를 운영합니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

정다운의 첫 번째 강점은 부화부터 도축, 가공, 판매까지 통합된 수직계열화 구조입니다. 종속회사 제이디팜이 종오리 사육, 종란 생산, 병아리 부화를 담당하고, 위탁 및 직영농장에서 평균 42일간 사육한 육용오리를 전량 공급받음으로써 원재료 공급 안정성과 원가 경쟁력을 확보하고 있습니다.

두 번째 강점은 다양한 제품 포트폴리오와 판매 채널입니다. 신선육, 육가공품, HMR, 우모 등 여러 제품군을 보유하고 있으며, 대형유통업체, 급식업체, 온라인몰 등 다층적 유통망을 통해 시장 변동성에 대응하고 있습니다. 우모는 대만 등 해외 중개상을 통해 수출하여 추가 수익원을 창출합니다.

세 번째 강점은 HMR(즉석밥) 등 신선식품 가공 부문의 성장 가능성입니다. 편의점 및 온라인 수요 증가에 따라 가공식품 비중을 확대할 수 있는 기반을 갖추고 있습니다.

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