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로스웰(900260) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

자동차/자동차부품 · 시가총액 756억 · 4팩터 (가치 A / 품질 C+ / 성장 B+ / 안전 D)

로스웰은 자동차용 전장제품 제조업체로, CAN 제어시스템, 차량용 공조설비, 통신단말 사업을 영위합니다. 극도로 저평가된 밸류에이션과 강한 매출 성장이 돋보이나, 심각한 자본 훼손과 현금흐름 악화가 투자 위험 요소입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 로스웰은 자동차용 전장제품의 연구개발, 제조 및 유통을 주된 사업으로 영위합니다. 사업은 세 부문으로 구성됩니다.

첫째, CAN bus 부문입니다. CAN(Controller Area Network)은 자동차 내 모든 모듈과 장치 간 통신을 담당하는 중앙 네트워킹 프로토콜로, 동사는 CAN Gateway, CAN 화면모듈, 북두/GPS 듀얼 주행기록장치 등을 제조합니다. 이들 제품은 세단, 트럭, 승객용 버스에 탑재됩니다.

둘째, 차량용 공조설비 부문입니다. 자동 에어컨디셔닝 시스템의 전기제어패널, 제습 및 동결방지장치, 컨덴서 등을 생산하며, 세단, 트럭, 경량버스, SUV, 특수차량 및 건설장비에 사용됩니다.

셋째, 가정용 정보단말 부문입니다. 2021년 12월 ZTE통신과의 공급계약을 기반으로 신설되었으며, 현재 GPON(기가비트 수동 광네트워크) 단말제품을 생산 중입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 CAN bus 토탈 솔루션 공급 능력입니다. CAN 설계, 프로토콜 개발, 내장 통제 능력, CAN 프로토콜 스택에 이르기까지 일관된 솔루션을 제공함으로써 자동차 제조사의 통합 수요를 충족합니다.

동사의 두 번째 강점은 차량용 공조설비의 다양한 제품 포트폴리오입니다. 전기제어, 제습, 동결방지, 항온 제어 등 복합 기능을 통합하여 세단부터 특수차량, 건설장비까지 광범위한 차량 플랫폼에 대응합니다.

동사의 세 번째 강점은 신사업 진출입니다. 2021년 ZTE통신과의 공급계약을 통해 가정용 통신단말 사업부문을 신설하여 자동차 부품 사업의 단일 산업 의존도를 낮추고 있습니다.

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