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케이카(381970) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

유통/소매 · 시가총액 4,120억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 C / 안전 C+)

케이카는 25년 업력의 국내 최대 직영 중고차 플랫폼으로, 온라인과 오프라인을 결합한 OMO 모델로 자동차 이커머스 분야의 선두주자 지위를 유지하고 있습니다. 다만 최근 매출 감소와 영업이익 악화 추세 속에서 모멘텀이 약화된 상황이며, 밸류에이션 매력도와 안정성 측면에서 혼재된 신호를 보이고 있습니다.

케이카 등급 변화 추이

케이카의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 S → 5월 20일 B+ → 5월 29일 B → 7월 3일 C+ (7월 6일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

케이카 핵심 정량 지표

PER9.63
PBR1.84
PSR0.18
ROIC11.54%
영업이익률2.6%
부채비율138.71%
EPS876원
BPS4,587원
매출액(TTM)23,238억원
영업이익(TTM)604억원
당기순이익(TTM)426억원

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 국내 최대 규모의 직영 중고차 플랫폼 기업입니다. 1999년 설립 이후 25년간 중고차 유통 시장을 주도해 온 케이카는 직접 매입한 차량을 직접 판매하는 직영 시스템을 운영하고 있습니다.

주요 사업 부문은 중고차 소매 사업, 중고차 경매 사업, 렌터카 사업으로 구성됩니다. 중고차 소매 사업은 온라인 플랫폼 '내차사기 홈서비스'와 전국 48개 지점 네트워크를 통해 소비자에게 직접 판매하는 채널입니다. 2015년 업계 최초로 선보인 홈서비스는 현재 전체 소매 판매량의 50% 이상을 차지하며 자동차 이커머스 분야의 선도적 위치를 확보하고 있습니다. 중고차 경매 사업은 도매 채널로 중고차 매매업자 간 거래를 중개하며, 렌터카 사업은 신차 및 중고차의 장단기 대여 서비스를 제공합니다.

최근 연결 기준 매출액은 약 2조 3,238억원(TTM)이며, 영업이익은 약 604억원(TTM) 수준입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 OMO(온라인-오프라인 통합) 플랫폼의 선도적 구축입니다. 온라인 홈서비스와 48개 지점의 오프라인 네트워크를 결합하여 소비자에게 편의성과 신뢰성을 동시에 제공하는 모델은 중고차 유통 산업에서 차별화된 경쟁력입니다. 홈서비스를 통한 판매 비중이 50% 이상으로 성장한 것은 이커머스 채널의 확산 추세와 소비자 선호도 변화를 선제적으로 반영한 결과입니다.

동사의 두 번째 강점은 직영 시스템의 수직 통합 구조입니다. 매입에서 판매까지 전 과정을 직접 관리함으로써 품질 관리, 가격 책정, 고객 서비스에 대한 통제력을 유지하고 있습니다. 이는 중고차 시장의 정보 비대칭성을 완화하고 소비자 신뢰를 구축하는 핵심 요소입니다.

동사의 세 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오입니다. 중고차 소매, 경매, 렌터카 사업을 병행함으로써 시장 변동성에 대한 노출을 분산하고 있습니다.

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