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이성씨엔아이(379390) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

에너지/유틸리티 · 시가총액 160억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C / 성장 B / 안전 D)

이성씨엔아이는 원자력 및 화력발전소의 계측제어 정비와 시스템 엔지니어링을 주력으로 하는 에너지 인프라 기업입니다. 최근 운송 물류 부문의 매출 확대에도 불구하고, 심각한 자본 훼손과 지속적인 현금 유출로 인해 재무 안정성이 극도로 악화된 상태입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 원자력 및 화력발전소의 경상정비, 시운전 정비, 계획예방정비를 수행하는 에너지 인프라 서비스 기업입니다. 주요 사업부문은 원자력 정비, 화력 정비, 시스템 엔지니어링, 전기·계장공사로 구성되어 있으며, 종속회사인 에이젠코어를 통해 삼중수소 판매 및 교전훈련체계 사업을 영위하고 있습니다. 또한 삼도해운을 통해 원자력 분야 국제 물류 및 특수화물 운송 사업을 운영하고 있습니다.

2025년 연결 기준 매출액은 193.81억원으로, 전년 대비 47% 증가하였습니다. 이 중 운송 물류주선 부문이 111.92억원으로 매출의 57.7%를 차지하며 전년 대비 448% 급증하였으나, 핵심 사업인 원자력 정비 부문은 39.65억원으로 전년 대비 36.8% 감소하였습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 원자력발전소 안전운영을 위한 고도화된 정비 기술입니다. 경상정비, 시운전 정비, 계획예방정비 등 다층적 정비 체계를 통해 발전소 신뢰도를 확보하고 있으며, 전자설비 진단 및 정밀점검 역량이 차별화된 경쟁력으로 작용합니다.

동사의 두 번째 강점은 화력발전소 제어설비 개보수 및 성능개선 사업입니다. 석탄·복합화력 발전소의 보일러, 터빈, 발전기 제어설비 개보수와 수명연장 기술을 보유하고 있으며, 2025년 화력 부문 매출 9.01억원으로 신규 진출한 사업 부문입니다.

동사의 세 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오입니다. 삼중수소 판매, 교전훈련체계(MILES) 개발·판매, 국제 물류 운송 등 신성장 동력을 확보하고 있으며, 특히 운송 물류 부문의 급성장이 최근 매출 증대를 견인하고 있습니다.

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