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삼천리(004690) 주가 — 재무 상위 3%인데 10년 고점 -76%

에너지/유틸리티 · 시가총액 4,490억 · 4팩터 (가치 S / 품질 B / 성장 B / 안전 B+)

삼천리는 경기도와 인천 일대에서 도시가스를 공급하는 에너지 유틸리티 기업으로, 발전·집단에너지·플랜트 등 다각화된 사업 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 극도로 낮은 밸류에이션과 강한 현금흐름이 특징이며, 최근 영업이익 성장이 두드러지고 있습니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 삼천리는 도시가스 소매 공급업을 주요 사업으로 영위하는 에너지 유틸리티 기업입니다. 경기도 및 인천광역시 일대 공급권역에서 한국가스공사로부터 공급받은 도시가스를 배관을 통해 소비자에게 전달합니다.

주요 사업 부문은 도시가스(2025년 매출 3,620억원, 약 68.7%), 발전(660억원, 약 12.5%), 자동차판매(496억원, 약 9.4%), 플랜트(412억원, 약 7.8%), 집단에너지(64억원, 약 1.2%), 해외호텔(41억원, 약 0.8%)로 구성됩니다.

발전 부문은 경기도 안산시 시화 MTV에 834MW급 LNG복합화력발전소를 운영하며 대규모 발전사업을 추진 중입니다. 플랜트 부문은 가스공급망 및 열배관망 공사, 맞춤형 에너지 서비스 및 토탈 엔지니어링을 제공합니다. 자동차판매 부문은 BMW 신차·중고차 판매 및 정비서비스를 담당하며, 집단에너지 부문은 신규택지 및 기존 주택에 열과 전기를 공급합니다. 해외호텔 부문은 미국에서 비즈니스호텔 사업을 운영합니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

삼천리의 첫 번째 강점은 안정적인 도시가스 공급망입니다. 경기도와 인천의 광역 공급권역에서 오랫동안 축적한 배관 인프라와 고객 기반을 보유하고 있으며, 도시가스는 필수 에너지로서 수요의 변동성이 낮은 특징을 갖습니다.

두 번째 강점은 에너지 사업의 다각화입니다. 도시가스 외에 발전, 집단에너지, 플랜트 등 상류·중류·하류 에너지 밸류체인을 구성하여 사업 위험을 분산하고 시너지를 창출할 수 있는 구조입니다. 특히 834MW급 LNG복합화력발전소는 대규모 에너지 인프라로서 향후 수익성 개선의 핵심 동력이 될 수 있습니다.

세 번째 강점은 강한 현금 창출 능력입니다. 도시가스 사업의 안정적 현금흐름과 발전사업의 규모화로 자유현금흐름(FCF) 수익률이 산업 평균 대비 크게 우수하며, 주주환원 정책을 뒷받침할 수 있는 재정 기반을 갖추고 있습니다.

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