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휴럼(353190) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

음식료/식품 · 시가총액 227억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C+ / 성장 C / 안전 C+)

휴럼은 건강기능식품과 의료기기를 만드는 회사예요. 유산균 브랜드 '트루락'과 건강식품 '비너지' 같은 제품을 홈쇼핑과 온라인으로 팔고 있는데, 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 6.6% 줄었고 영업 손실도 나고 있어서 신중하게 봐야 할 종목이에요. 어떤 점을 주의해야 하는지 분석해봤어요.

휴럼 등급 변화 추이

휴럼의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B+ → 7월 3일 C (10월 2일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

휴럼 핵심 정량 지표

PBR2.91
PSR0.24
영업이익률-0.18%
부채비율130.95%
EPS-3원
BPS990원
매출액(TTM)934억원
영업이익(TTM)-2억원
당기순이익(TTM)-10억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

휴럼은 건강기능식품과 의료기기를 제조·판매하는 회사예요. 2017년에 요거트 전문회사인 후스타일과 건강기능식품 전문회사인 휴럼이 합병해서 지금의 사업 구조를 만들었어요. 합병이라는 건 두 회사가 하나로 합쳐지는 거라고 생각하면 돼요. 당사는 자체 생산시설을 보유하고 있으며 회사 내 밸류체인 통합 시스템을 구축하고 있어서, 원료 구입부터 제품 생산, 판매까지 모든 과정을 직접 관리할 수 있어요. 이렇게 전 과정을 직접 관리하는 구조를 수직 통합이라고 부르는데, 이러면 시장 유행에 빠르게 대응할 수 있고 원가도 아낄 수 있다는 장점이 있어요. 주력 제품으로는 프리미엄 유산균 브랜드인 '트루락', 식물성 에너지 건강기능식품인 '비너지', 카페원료 전문브랜드인 '아임요'의 요거트 파우더인 '요거에스', 그리고 홍삼제품군이 있어요. 판매 채널도 다양해서 현대홈쇼핑, GS홈쇼핑, 씨제이오쇼핑 같은 홈쇼핑 채널, 네이버와 쿠팡 같은 온라인 채널, 이마트와 롯데마트 같은 대형마트, 그리고 국군복지단 등에서 제품을 팔고 있어요. 주요 자회사인 주식회사 와이유는 2020년에 의료기기 개발·제조·판매를 목적으로 설립됐고, 2022년 4월에 휴럼의 자회사로 편입됐어요. 경기도 화성에 연 240만관의 필러를 생산할 수 있는 설비시설을 구축했으니, 미용 의료기기 시장에도 진출하려는 움직임을 보이고 있어요. 건강기능식품 산업은 소비자 건강 관심 증가에 따라 계속 성장하는 시장이지만, 동시에 경쟁이 치열하고 신제품 개발 속도가 빠른 특징이 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 자체 생산시설과 밸류체인 통합이에요. 휴럼은 원료 구입부터 제품 생산까지 모든 과정을 직접 관리하는 수직 통합 구조를 갖추고 있어요. 이렇게 하면 시장의 유행 변화에 빠르게 대응할 수 있고, 중간 유통 비용을 줄여 원가를 낮출 수 있다는 게 큰 장점이에요. 마치 옷을 만드는 회사가 원단 공장부터 직접 운영하면 원단값을 아낄 수 있는 것처럼, 휴럼도 원료부터 직접 관리해서 비용 효율을 높일 수 있어요. 특히 건강기능식품은 소비자 선호도가 빠르게 바뀌는 시장이라, 이런 빠른 대응 능력이 경쟁에서 중요한 무기가 돼요.

두 번째 강점은 천연소재 특허와 다양한 브랜드 포트폴리오예요. 휴럼은 천연소재 관련 특허를 다수 보유하고 있어서, 다른 회사가 쉽게 따라올 수 없는 제품을 만들 수 있어요. 특허라는 건 어떤 발명이나 기술을 독점적으로 사용할 수 있는 권리라고 생각하면 돼요. 프리미엄 유산균 브랜드 '트루락', 식물성 에너지 제품 '비너지', 카페원료 브랜드 '아임요' 같이 여러 브랜드를 갖춰두면, 한 브랜드가 부진해도 다른 브랜드가 받쳐주는 구조가 될 수 있어요. 이걸 포트폴리오 다각화라고 부르는데, 위험을 분산시키는 전략이라고 보면 돼요.

세 번째 강점은 다양한 판매 채널이에요. 홈쇼핑, 온라인(네이버, 쿠팡), 대형마트, 국군복지단 등 여러 채널에서 제품을 팔고 있어서, 어느 한 채널이 부진해도 다른 채널에서 매출을 만들 수 있어요. 특히 홈쇼핑은 건강기능식품 판매에 효과적인 채널이라, 이런 채널 다각화는 매출 안정성을 높이는 데 도움이 돼요.

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