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천보(278280) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

화학/소재 · 시가총액 5,275억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C / 성장 C / 안전 B)

천보는 LCD식각액첨가제, OLED소재, 반도체공정소재, 2차전지소재 등 첨단 전자·화학소재를 공급하는 화학·소재 기업입니다. 최근 분기 영업이익이 전년 동기 대비 106% 증가하며 수익성 개선 신호를 보이고 있으나, 연간 기준으로는 영업손실이 지속되고 있어 정상화 추이를 면밀히 모니터링할 필요가 있습니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 천보는 전자소재, 2차전지소재, 의약품소재, 정밀화학소재를 영위하는 화학·소재 기업입니다.

전자소재 부문에서는 LCD식각액첨가제(아미노테트라졸, ATZ)로 국내·세계 시장점유율 1위를 기록하고 있으며, OLED 적색 발광재료 중간체 및 완제품, 반도체공정소재(국내 최대 점유율)를 생산합니다. 2차전지소재 부문은 전해액 첨가제(SN, DPN, AN 등)와 전해질(LiFSI, LiPO₂F₂, LiBOB, LiDFOP 등)을 제조하며, 2016년 LiFSI를 세계 최초로 상용화한 이후 지속적으로 생산 능력을 확대해 왔습니다. 의약품소재 부문은 결핵·당뇨병 치료제 등의 중간체를 공급하고, 정밀화학소재 부문은 강화유리 및 타이어 제조용 화학제품을 취급합니다.

2025년 2분기 기준 전자소재 매출 124억원, 2차전지소재 173억원, 의약품소재 7억원, 정밀화학소재 14억원으로 구성되어 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

LCD식각액첨가제(ATZ)의 국내·세계 시장점유율 1위 확보가 천보의 첫 번째 강점입니다. 고화질 LCD 패널 제조에 필수적인 이 제품은 오랜 기술 축적과 고객 신뢰도를 바탕으로 안정적인 수익원이 되고 있습니다.

2차전지소재의 기술 선도가 두 번째 강점입니다. 2016년 LiFSI를 세계 최초로 상용화한 이후, 새만금국가산업단지에 대규모 공장을 건설하여 LiFSI, FEC 등 차세대 전해질을 생산 중입니다. 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 시장 확대에 따른 2차전지 수요 증가는 향후 성장 기회로 작용할 수 있습니다.

반도체공정소재에서 국내 최대 점유율을 차지하고 있다는 점이 세 번째 강점입니다. 초미세 선폭 패턴 구현에 필수적인 이 소재는 반도체 산업의 미세화 추세와 함께 수요 기반이 견고합니다.

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