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콜마홀딩스(024720) 주가 — 재무 상위 2%인데 10년 고점 -73%

화학/소재 · 시가총액 2,884억 · 4팩터 (가치 A+ / 품질 B / 성장 B+ / 안전 B+)

콜마홀딩스는 화장품 ODM(주문자상표부착생산) 사업의 국내 선두 기업으로, 기초·색조 제품 중심의 포트폴리오를 통해 매출의 95% 이상을 창출하고 있습니다. 현재 주가는 10년 최고가 대비 73.7% 하락한 저평가 상태이며, 영업이익률과 자유현금흐름 수익률이 산업 평균을 크게 상회하는 강점을 보이고 있습니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 1990년 설립되어 2012년 인적분할로 지주회사로 전환한 화장품·건강기능식품·전문의약품 기업입니다. 주요 종속회사로 콜마비앤에이치(주)와 한국콜마(주)를 보유하고 있습니다.

사업 구조상 화장품이 핵심으로, 기초 및 색조 제품을 중심으로 ODM 방식으로 영위되며 매출의 95% 이상을 차지합니다. 지주회사는 상표권 사용 수익, 관리용역 수수료, 자회사 배당금 등을 주 수입원으로 하며, 자회사 기업가치 상승에 역량을 집중하고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 화장품 ODM 시장에서의 선도적 지위입니다. 기초·색조 제품 포트폴리오를 통해 국내 주요 화장품 브랜드의 위탁 생산을 담당하고 있으며, 이는 안정적인 매출 기반을 제공합니다.

두 번째 강점은 지주회사 구조를 통한 자회사 기업가치 극대화 전략입니다. 콜마비앤에이치와 한국콜마의 성장성을 추구하면서도 지주회사 차원의 효율적 자본 배분을 도모하고 있습니다.

세 번째 강점은 건강기능식품과 전문의약품 사업으로의 다각화입니다. 화장품 의존도를 낮추면서 신규 수익원을 확보하려는 노력이 진행 중입니다.

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