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한울앤제주(276730) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

음식료/식품 · 시가총액 295억 · 4팩터 (가치 C / 품질 D / 성장 D / 안전 D)

한울앤제주는 크래프트 맥주를 만드는 회사예요. 미국 뉴욕 1위 크래프트 맥주 회사와 파트너십을 맺고 2017년 양조장을 완공했는데, 지금은 정말 어려운 상황이에요. 매출이 9% 이상 떨어졌고 영업 손실이 계속되고 있으며, 자본잠식 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

한울앤제주 등급 변화 추이

한울앤제주의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 D (10월 2일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

한울앤제주 핵심 정량 지표

PBR2.55
PSR2.2
영업이익률-53.89%
부채비율436.97%
EPS-1,231원
BPS512원
매출액(TTM)134억원
영업이익(TTM)-72억원
당기순이익(TTM)-128억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

한울앤제주는 2015년 2월에 설립된 크래프트 맥주 제조 회사예요. 크래프트 맥주라는 건, 대량 생산하는 일반 맥주와 달리 소규모 양조장에서 정성스럽게 만드는 프리미엄 맥주를 말해요. 마치 커피 전문점이 대형 카페 체인과 다르게 특별한 맛을 추구하는 것처럼, 크래프트 맥주도 다양한 맛과 높은 품질을 추구하는 시장이에요. 한울앤제주는 '크래프트 맥주의 대중화'와 '맥주의 미식 문화 창조'라는 비전을 가지고 설립되었어요.

DART 공시에 따르면 동사는 미국 뉴욕 1위 크래프트 맥주 회사인 브루클린 브루어리社와 파트너십을 체결하여 양조장 운영과 관련된 모든 노하우 및 양조기술을 전수받고 있어요. 2017년 6월에 제주도에 양조장을 완공하고 일반맥주제조면허를 취득했으며, 당시 크래프트 맥주 회사 중 유일하게 자동화설비를 도입하여 수작업으로 인한 공정사고를 방지하고 균일한 품질관리를 할 수 있도록 최고 수준의 생산설비를 갖추었어요. 국내 맥주시장은 수입맥주의 다양화, 하우스 맥주 및 소규모 양조장의 증가로 인하여 크래프트 맥주에 대한 관심이 계속 상승하고 있고, 차별화된 제품과 프리미�m 맥주에 대한 관심 증가로 국내 주류소비 트렌드가 빠르게 변화하고 있는 추세라고 해요. 한울앤제주는 우수한 품질의 다양한 맥주들을 대량 생산하는 모델로 소비자의 변화된 니즈를 충족시키고 국내 맥주시장의 질적 성장에 기여하려는 목표를 가지고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 글로벌 파트너십과 양조 기술이에요. 미국 뉴욕 1위 크래프트 맥주 회사인 브루클린 브루어리와의 파트너십을 통해 양조장 운영, 양조기술, 품질관리 노하우 등을 전수받고 있어요. 이건 마치 유명한 요리사에게 직접 배우는 것처럼, 세계 최고 수준의 기술을 바탕으로 제품을 만들 수 있다는 뜻이에요. 또한 공정별 세계 최고의 주류 설비 제조사로부터 설비를 도입하여 최고 수준의 생산설비를 갖추었어요. 당시 크래프트 맥주 회사 중 유일하게 자동화설비를 도입했다는 건, 수작업으로 인한 공정사고를 방지하고 균일한 품질관리를 할 수 있다는 뜻이라 기술 경쟁력이 있었어요.

두 번째 강점은 국내 크래프트 맥주 시장의 성장 가능성이에요. 국내 맥주시장은 수입맥주의 다양화, 하우스 맥주 및 소규모 양조장의 증가로 인하여 크래프트 맥주에 대한 관심이 계속 상승하고 있어요. 차별화된 제품과 프리미엄 맥주에 대한 관심 증가로 국내 주류소비 트렌드가 급속히 변화하고 있다는 건, 한울앤제주 같은 크래프트 맥주 회사가 성장할 수 있는 시장 환경이 있다는 뜻이에요. 마치 스페셜티 커피 시장이 성장하면서 프리미엄 커피 전문점들이 늘어나는 것처럼, 크래프트 맥주 시장도 그런 흐름이 있었어요.

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