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크라운제과(264900) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

음식료/식품 · 시가총액 1,046억 · 4팩터 (가치 A / 품질 C+ / 성장 C / 안전 A)

크라운제과는 비스킷, 캔디, 초콜릿 같은 과자를 만드는 회사예요. 주가가 10년 고점 대비 71% 넘게 떨어진 상황인데, 지금 가격은 꽤 싼 편이에요. 다만 최근 매출과 이익이 줄고 있어서 회사 실적이 어떻게 돌아오는지를 함께 봐야 해요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

크라운제과 등급 변화 추이

크라운제과의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A+ → 5월 20일 A → 5월 29일 B (8월 4일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

크라운제과 핵심 정량 지표

PER8.68
PBR0.47
PSR0.24
ROIC5.27%
영업이익률3.46%
부채비율56.02%
EPS962원
BPS17,790원
매출액(TTM)4,367억원
영업이익(TTM)151억원
당기순이익(TTM)127억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

크라운제과는 2017년 크라운해태홀딩스의 인적분할로 신설되어 유가증권시장에 재상장한 식품 회사예요. 인적분할이라는 건, 한 회사를 두 개로 나누는데 주주들이 양쪽 회사 주식을 모두 가지게 되는 구조라고 생각하면 돼요. 비스킷, 캔디, 초콜릿 같은 과자를 만들고 팔고 있으며, 전국의 영업소와 대리점을 통해 제품을 공급하고 있어요. 회사는 신제품 개발 능력과 오랫동안 사랑받아온 장수 브랜드를 보유하고 있다고 공시하고 있어요. 장수 브랜드라는 건 수십 년 동안 소비자들에게 사랑받아온 제품을 말하는데, 크라운제과는 이런 오래된 신뢰를 바탕으로 사업을 하고 있다는 뜻이에요. 회사는 제품 품질 업그레이드와 고객 트렌드에 맞춘 신제품 출시로 매출을 늘리고, 비용을 절감하며 경영체질 개선과 수익성 강화를 추진하고 있어요. 과자 산업은 소비자의 입맛과 건강 트렌드에 민감한 산업이라, 끊임없이 새로운 제품을 개발하고 기존 제품을 개선해야 경쟁력을 유지할 수 있어요. 마치 옷 가게가 매 시즌 새로운 디자인을 내놓아야 하는 것처럼, 과자 회사도 소비자 입맛 변화에 발 빠르게 대응해야 한다는 뜻이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 장수 브랜드와 신제품 개발 능력이에요. 크라운제과는 수십 년 동안 소비자들에게 사랑받아온 과자 브랜드를 여러 개 보유하고 있어요. 브랜드 가치가 높다는 건, 같은 제품이라도 유명한 브랜드면 더 잘 팔리고 더 좋은 값을 받을 수 있다는 뜻이에요. 마치 명품 가방이 일반 가방보다 비싸게 팔리는 것처럼, 오래된 신뢰를 쌓은 브랜드는 마케팅 비용을 덜 들이면서도 꾸준히 팔 수 있는 무형 자산이에요. 또한 회사는 신제품 개발 능력을 강조하고 있어서, 고객 트렌드에 맞춘 새로운 과자를 계속 내놓으려고 노력하고 있어요. 건강식 트렌드, 프리미엄 제품 수요, 간편식 선호도 같은 변화하는 시장 요구에 빠르게 대응할 수 있다면, 매출 성장의 기회가 될 수 있어요.

두 번째 강점은 전국 유통 네트워크와 공급 체계예요. 크라운제과는 전국의 영업소와 대리점을 통해 제품을 공급하고 있어요. 유통 네트워크가 촘촘하다는 건, 소비자가 어디에 있든 쉽게 제품을 구할 수 있다는 뜻이라, 신제품이 나왔을 때 빠르게 시장에 공급할 수 있는 장점이 있어요. 마치 편의점이 전국 곳곳에 있어서 필요한 물건을 쉽게 살 수 있는 것처럼, 유통 채널이 잘 갖춰져 있으면 판매 기회를 놓치지 않을 수 있어요. 또한 대리점 시스템을 통해 운영하면, 직접 모든 매장을 관리하는 것보다 비용을 아낄 수 있고 지역별 특성에 맞춘 판매 전략을 펼칠 수 있다는 장점도 있어요.

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