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이마트(139480) 주가 — 재무 상위 9%인데 10년 고점 -75%

유통/소매 · 시가총액 22,573억 · 4팩터 (가치 A / 품질 B / 성장 B / 안전 B+)

이마트는 국내 최대 규모의 대형마트 체인으로, 식품부터 의류, 전자제품까지 다양한 상품을 판매하는 유통 기업이에요. 최근 영업이익이 전년 대비 158% 급증하며 수익성이 크게 개선되고 있는데, 주가는 10년 고점 대비 74% 이상 내려가 있어요. PBR 0.19배, PER 11.2배로 매우 저평가된 상태이고, FCF Yield 52.3%라는 극도로 높은 현금 창출력이 돋보여요. 다만 매출이 소폭 감소하고 있고 성장 모멘텀이 약한 점은 주의할 필요가 있어요. 안정적인 회사라 한번 살펴볼 만해요.

이마트 등급 변화 추이

이마트의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A+ → 5월 20일 SS → 7월 3일 A (8월 4일 기준 A등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

이마트 핵심 정량 지표

PER11.01
PBR0.19
PSR0.08
ROIC2.05%
영업이익률2.1%
부채비율146.78%
EPS7,427원
BPS431,878원
매출액(TTM)286,080억원
영업이익(TTM)6,017억원
당기순이익(TTM)2,949억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

이마트는 1993년 설립되어 1996년 코스피(우리나라 대표 주식시장이에요)에 상장한 국내 최대 규모의 대형마트 체인이에요. 식품, 의류, 신발, 전자제품, 생활용품, 가구 등 정말 다양한 상품을 한 지붕 아래서 판매하는 종합 유통 기업이라고 보면 돼요. 국내에는 서울, 경기, 인천, 대전, 대구, 부산, 광주 등 전국 주요 도시에 매장을 갖추고 있고, 해외에도 중국, 인도, 인도네시아 등 여러 나라에 진출해 있어요. 이마트는 단순히 물건을 파는 것뿐 아니라, 자체 브랜드 상품(PB 상품이라고 부르는데, 이건 이마트가 직접 기획하고 만든 상품을 말해요)도 개발해서 팔고 있어요. 예를 들어 "No Brand" 같은 저가 상품이나 프리미엄 상품까지 다양한 가격대의 상품을 갖춰두고 있어요. 또 신세계그룹의 계열사로서 신세계백화점, 신세계 푸드 같은 다른 계열사와 시너지를 만들어내고 있어요. 신세계그룹이라는 건, 여러 자회사를 거느리는 큰 모회사 아래 이마트, 백화점, 식품 회사 등이 함께 움직이는 구조라고 생각하면 이해가 쉬워요. 유통업은 소비자가 원하는 상품을 적절한 가격에 적절한 시간에 공급하는 것이 핵심인데, 이를 위해서는 전국 매장 네트워크, 물류 시스템, 공급업체와의 관계, 그리고 소비자 신뢰가 모두 중요해요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 국내 최대 규모의 매장 네트워크와 브랜드 가치예요. 이마트는 전국 주요 도시에 수십 개의 매장을 갖춘 국내 최대 대형마트 체인이라, 소비자들이 어디서나 쉽게 찾을 수 있어요. 브랜드 인지도가 높다는 건, 광고를 덜 해도 사람들이 알아서 찾아온다는 뜻이라 마케팅 비용을 아끼면서도 꾸준히 고객을 유지할 수 있다는 장점이 있어요. 또 신세계그룹의 일원으로서 백화점, 식품 회사 등 계열사와 함께 움직이면서 상품 공급, 물류, 마케팅 등에서 시너지를 만들어낼 수 있어요. 예를 들어 신세계 푸드에서 만든 상품을 이마트에서 판매하거나, 신세계백화점의 고객을 이마트로 유도하는 식의 협력이 가능하다는 뜻이에요.

두 번째 강점은 효율적인 물류 시스템과 공급망 관리(SCM이라고 부르는데, 원재료 구매부터 상품 배송까지 전 과정을 최적화하는 시스템이에요)예요. 대형마트는 매일 엄청난 양의 상품을 여러 매장에 공급해야 하는데, 이 과정에서 비용을 얼마나 효율적으로 관리하느냐가 수익성을 크게 좌우해요. 이마트는 오랫동안 축적한 물류 노하우와 공급업체와의 관계를 바탕으로 상품을 저렴하게 구매하고 빠르게 배송할 수 있는 체계를 갖추고 있어요. 이렇게 원가를 낮출 수 있으면 같은 가격에 더 많은 이익을 남길 수 있고, 또는 더 저렴한 가격으로 고객을 끌어들일 수 있어요.

세 번째 강점은 자체 브랜드(PB) 상품 개발 능력이에요. 이마트는 "No Brand" 같은 저가 상품부터 프리미엄 상품까지 다양한 가격대의 자체 브랜드 상품을 개발해서 팔고 있어요. 자체 브랜드 상품은 제조업체 이름이 아니라 이마트 이름으로 팔리기 때문에, 이마트가 직접 가격을 정할 수 있고 이익률도 높일 수 있어요. 또 소비자 입장에서는 같은 품질의 상품을 더 저렴하게 살 수 있다는 장점이 있어서, 이마트의 고객 충성도를 높이는 데도 도움이 돼요.

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