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TBH글로벌(084870) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

섬유/의류 · 시가총액 487억 · 4팩터 (가치 B / 품질 B+ / 성장 C+ / 안전 C+)

TBH글로벌은 마인드브릿지 같은 자체 브랜드를 운영하는 패션 회사예요. 온라인 채널 강화와 다양한 유통 채널 확대로 브랜드 포트폴리오를 다각화하고 있는데, 지금은 성장이 정체되고 있는 상황이에요. 가치와 품질은 평균 수준이지만 성장 모멘텀이 약해서 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

TBH글로벌 등급 변화 추이

TBH글로벌의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B+ → 7월 3일 C+ → 8월 21일 B (10월 2일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

TBH글로벌 핵심 정량 지표

PER7.24
PBR0.84
PSR0.23
ROIC4.53%
영업이익률5.56%
부채비율78.66%
EPS329원
BPS2,841원
매출액(TTM)2,077억원
영업이익(TTM)116억원
당기순이익(TTM)77억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

TBH글로벌은 2000년에 설립된 패션 회사예요. 마인드브릿지라는 자체 브랜드를 중심으로 4개의 자체 브랜드를 함께 운영하고 있고, 영국 브랜드와 계약해 홈쇼핑 채널을 통해 제품을 판매하고 있어요. 쉽게 말하면, 자기 브랜드도 만들고 팔면서 동시에 유명한 외국 브랜드를 한국에 들여와 팔기도 하는 회사라고 생각하면 돼요. 주력 사업은 패션 의류 판매인데, 거기에 원부자재(옷을 만드는 데 필요한 천이나 부자재 같은 것) 판매와 건물 임대료 수익 사업도 함께 하고 있어요. 요즘 온라인 쇼핑이 늘어나는 흐름에 맞춰 자사 브랜드 통합 온라인몰을 직접 운영하고 있고, 다른 회사의 제품을 위탁받아 판매하는 사업도 진행 중이에요. 정리하면 TBH글로벌은 자체 브랜드 의류 판매, 수입 브랜드 판매, 원부자재 판매, 온라인몰 운영, 건물 임대 수익 등 여러 수익원을 함께 갖춘 다각화된 패션 회사예요. 패션 산업은 소비자 취향 변화에 민감하고, 온라인과 오프라인 채널이 함께 중요한 시대라 어느 쪽 채널에 얼마나 잘 적응하는지가 경쟁력을 가르는 중요한 요소예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 다양한 자체 브랜드 포트폴리오예요. 마인드브릿지를 포함해 4개의 자체 브랜드를 운영하면서 여러 고객층을 동시에 공략할 수 있다는 게 큰 장점이에요. 한 브랜드가 부진해도 다른 브랜드가 받쳐주는 구조라, 한 바구니에 계란을 다 담지 않은 셈이라고 보면 돼요. 또 영국 브랜드 같은 외국 브랜드를 계약해 판매하면서 프리미엄 고객층까지 확보하고 있어요. 이렇게 여러 브랜드를 함께 운영하면 같은 고객이라도 기분이나 상황에 따라 다른 브랜드를 고르게 되니까, 전체 매출을 더 안정적으로 유지할 수 있다는 이점이 있어요.

두 번째 강점은 온라인 채널 강화와 다양한 유통 채널 확대예요. 홈쇼핑, 자사 온라인몰, 위탁 판매 등 여러 판매 채널을 함께 운영하면서 고객에게 닿을 수 있는 경로를 늘리고 있어요. 요즘처럼 온라인 쇼핑이 중요해진 시대에 자사 온라인몰을 직접 운영한다는 건, 고객과 직접 만날 수 있다는 뜻이라 마진율도 높이고 고객 정보도 직접 확보할 수 있는 장점이 있어요. 마치 백화점에만 팔던 옷을 이제 직접 가게를 열어 팔 수 있게 된 셈이라고 생각하면 돼요. 이렇게 여러 채널을 갖추면 한 채널이 안 되더라도 다른 채널로 보충할 수 있어서 위험을 분산할 수 있어요.

세 번째 강점은 원부자재 판매와 임대료 수익 같은 추가 수익원이에요. 의류 판매만 하는 회사라면 의류 시장이 안 좋으면 매출이 크게 떨어지겠지만, 이 회사는 옷을 만드는 데 필요한 천이나 부자재를 따로 팔기도 하고 건물을 임대해 임대료도 받고 있어요. 이런 추가 수익원들이 있으면 주력 사업이 잠깐 어려워져도 전체 회사 살림을 버틸 수 있는 쿠션 역할을 해요.

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