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인콘(083640) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

유통/소매 · 시가총액 190억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 C / 안전 C+)

인콘은 패션 유통과 소매를 주력으로 하는 회사예요. 지금 상황이 꽤 어려운데, 매출이 40% 넘게 떨어졌고 영업 손실도 계속되고 있어요. 주가도 10년 고점에서 98% 이상 내려가 있는 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

인콘 등급 변화 추이

인콘의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B → 5월 29일 C+ (8월 4일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

인콘 핵심 정량 지표

PER2.55
PBR0.25
PSR0.61
영업이익률-5.12%
부채비율9.66%
EPS479원
BPS4,834원
매출액(TTM)310억원
영업이익(TTM)-16억원
당기순이익(TTM)76억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

인콘은 패션 유통과 소매 사업을 주력으로 하는 회사예요. 설립 이후 국내 패션 시장에서 여러 브랜드를 운영하며 의류와 패션 상품을 판매해왔어요. 회사의 사업 구조는 크게 도매와 소매 부분으로 나뉘는데, 도매는 다양한 브랜드의 상품을 만들어 백화점이나 쇼핑몰 같은 유통 채널에 공급하는 일이고, 소매는 직접 운영하는 매장에서 소비자에게 상품을 판매하는 일이에요. 패션 유통업은 계절 변화에 따라 상품을 바꿔야 하고, 소비자 취향도 빠르게 변하는 산업이라 트렌드를 잘 읽고 빠르게 대응하는 능력이 중요해요. 또한 원재료인 원단과 부자재를 안정적으로 확보하고, 생산 일정을 맞춰 제때 상품을 공급하는 것도 경쟁력의 핵심이에요. 국내 패션 시장은 온라인 쇼핑의 확대로 오프라인 매장 수요가 줄어드는 구조적 변화를 겪고 있어서, 이런 환경 변화에 얼마나 잘 적응하는지가 회사의 미래를 크게 좌우해요. 인콘은 이런 도전적인 시장 환경 속에서 사업을 영위하고 있는 회사예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 패션 유통 경험과 브랜드 포트폴리오예요. 인콘은 오랜 기간 국내 패션 시장에서 여러 브랜드를 운영하면서 소비자 취향을 이해하고 트렌드에 맞춰 상품을 기획하는 노하우를 쌓아왔어요. 여러 브랜드를 함께 운영한다는 건, 한 브랜드가 어려워져도 다른 브랜드가 받쳐주는 포트폴리오 다각화 효과가 있다는 뜻이에요. 마치 여러 종류의 음식을 파는 식당이 한 가지 음식만 파는 식당보다 경기 변화에 더 잘 견딘다고 생각하면 돼요. 또한 백화점과 쇼핑몰 같은 주요 유통 채널과의 오랜 거래 관계는 상품 공급과 판매에서 안정성을 제공해요.

두 번째 강점은 원재료 조달과 생산 관리 능력이에요. 패션 상품을 만들려면 원단, 부자재, 액세서리 같은 다양한 원재료를 안정적으로 확보해야 하는데, 인콘은 오랜 거래 관계를 통해 이런 공급망을 구축해왔어요. 또한 생산 일정을 맞춰 제때 상품을 공급하는 것도 유통업에서 중요한데, 이런 운영 능력은 경쟁사와의 차별화 요소가 될 수 있어요. 다만 현재는 매출이 크게 줄어들면서 이런 강점들이 제대로 발휘되지 못하고 있는 상황이에요.

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