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코데즈컴바인(047770) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

섬유/의류 · 시가총액 1,292억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 B+ / 성장 C+ / 안전 C)

코데즈컴바인은 국내 여성캐주얼 의류 브랜드 '코즈컴바인'과 라이센스 이너웨어 '자키'를 주력으로 하는 패션 제조·유통 기업입니다. 최근 영업이익이 전년 대비 118% 증가하며 수익성 개선 신호를 보이고 있으나, 10년 고점 대비 95% 이상 하락한 주가와 높은 밸류에이션 괴리가 투자 판단의 핵심 변수입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 여성캐주얼 의류 제조 및 유통을 주요 사업으로 영위하는 패션 기업입니다. 2002년 8월 자체 브랜드 '코즈컴바인'을 개발하여 국내 최고 수준의 인지도를 확보했으며, 주로 소비자 접근성이 높은 중심지에 매장을 집중시키고 있습니다.

동사는 2016년 12월 미국 이너웨어 브랜드 '자키'의 국내 라이센스 계약을 체결하여 남성·여성 속옷, 내복, 양말 등을 제조하고 이마트, 홈쇼핑 채널을 통해 공급하고 있습니다. 또한 2020년 9월부터 마스크 등 의약외품 제조 및 판매 사업에 진출하여 식약처로부터 KF-94 인증을 획득한 제품을 생산 중입니다.

현재 시가총액은 1,044억원이며, 10년 최고가 58,700원 대비 현재가 2,760원으로 95.3% 하락한 상태입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 20년 이상 축적된 여성캐주얼 브랜드 자산입니다. '코즈컴바인'은 국내 최고 수준의 인지도를 보유한 확립된 브랜드로, 젊은층을 중심으로 저렴한 가격대에 트렌디한 스타일링을 제공하는 차별화된 포지셔닝을 유지하고 있습니다.

동사의 두 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오입니다. 자체 브랜드 외에 '자키' 라이센스 이너웨어 사업으로 이마트, 홈쇼핑 등 대형 유통채널에 진출했으며, 2020년부터 의약외품 마스크 사업을 신규 진출하여 코로나19 이후 국내 패션업계 불황을 타개하기 위한 수익 다각화 전략을 추진 중입니다.

동사의 세 번째 강점은 최근 수익성 개선 추세입니다. 영업이익이 전년 대비 118% 증가하며 사업 정상화 신호를 보이고 있으며, 이는 마스크 사업 확대와 기존 사업의 효율성 개선이 복합적으로 작용한 결과로 해석됩니다.

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