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한화오션(042660) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

운송/물류 · 시가총액 327,556억 · 4팩터 (가치 D / 품질 A / 성장 B+ / 안전 D)

한화오션은 LNG 운반선, FPSO, 잠수함 등 고부가가치 선박과 해양플랜트를 건조하는 종합 조선·해양 기업입니다. 2024년 플랜트 사업과 풍력 사업을 인수하며 사업 포트폴리오를 다각화했으며, 영업이익률과 투하자본수익률(ROIC)이 산업 평균을 크게 상회하는 우수한 수익성을 보유하고 있습니다. 다만 고평가 상태와 높은 부채비율이 투자 판단의 주요 변수입니다.

한화오션 등급 변화 추이

한화오션의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 D → 5월 29일 C (7월 6일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

한화오션 핵심 정량 지표

PER17.62
PBR4.8
PSR2.55
ROIC13.76%
영업이익률12.77%
부채비율204.67%
EPS6,068원
BPS22,263원
매출액(TTM)128,428억원
영업이익(TTM)16,401억원
당기순이익(TTM)18,591억원

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 LNG 운반선, 원유 운반선, 컨테이너선, LPG 운반선 등 각종 상선과 부유식 원유생산저장 하역설비(FPSO), 고정식 플랫폼, 원유 시추설비(RIG, Drillship) 등 해양제품, 그리고 잠수함, 구축함, 구난함, 경비함 등 특수선을 건조하는 종합 조선·해양 전문회사입니다.

2024년 7월부터 한화로부터 플랜트 사업을 양수하여 석유화학, 정유, 발전·담수, 산업·광물 플랜트의 설계부터 시공까지 종합건설 사업을 수행하고 있습니다. 같은 해 12월부터는 풍력 사업을 인수하여 육·해상 풍력의 사업개발부터 설계, 시공까지 전개하고 있습니다.

2025년 상반기 연결 기준 매출액은 6,437억 원으로, 상선 부문(선박 수출·내수)이 주력이며 해양 및 특수선, E&I(플랜트) 부문이 뒷받침하고 있습니다. 주요 종속회사로는 선박블럭 및 부품 제작을 담당하는 한화해양공정(산동)유한공사와 한화오션에코텍이 있으며, 신성장동력 확보를 위해 미국 내 투자 및 사업 관리 회사들을 운영 중입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 LNG 운반선과 FPSO 등 고부가가치 해양제품 건조 능력입니다. 글로벌 에너지 수요 증가에 따른 LNG 운반선 발주 호황과 해양플랜트 프로젝트 수주 기회를 선점하고 있으며, 이는 동사의 핵심 수익원입니다.

동사의 두 번째 강점은 플랜트와 풍력 사업 인수를 통한 사업 다각화입니다. 2024년 한화로부터 플랜트 및 풍력 사업을 양수함으로써 조선·해양 중심의 포트폴리오를 에너지 전환 시장으로 확대했습니다. 특히 해상 풍력은 글로벌 탈탄소 추세와 맞물려 신성장동력으로 기대되고 있습니다.

동사의 세 번째 강점은 미국 시장 진출 기반 구축입니다. Hanwha Ocean USA Holdings Corp. 산하에 투자업, 영업·마케팅 지원, 해양플랜트업, 시추업 등 다층 자회사를 설립하여 북미 시장 확대를 추진 중입니다.

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