1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?
MH에탄올은 주정(주류의 원료가 되는 알코올)을 만드는 회사예요. 주정이라는 건, 우리가 마시는 소주·맥주·와인 같은 주류를 만들 때 기본이 되는 원료 알코올이라고 생각하면 돼요. 회사는 1989년 설립되어 경남 창원에 본사를 두고 있고, 주정 사업 외에도 기계설비 제작, 골프장 운영 같은 여러 사업을 함께 하고 있어요. 주정 사업부인 (주)MH에탄올이 핵심 사업이고, 자회사로 기계설비를 만드는 (주)MH바이오텍, 회원제 골프장을 운영하는 용원개발(주), 대중제 골프장을 위탁운영하는 (주)진해오션리조트, 부동산개발과 자산관리를 하는 (주)진해오션 등을 거느리고 있어요. 주정 산업은 정부가 엄격하게 통제하고 보호하는 특수한 산업이라, 시장이 크게 변하지 않는 특징이 있어요. 다만 현재 국내 주정 제조 회사는 9개사가 있고, 각 회사의 시장 점유율에 따라 정부가 원료 배정과 생산량을 결정해요. 생산된 주정은 대한주정판매(주)가 대부분을 구매한 후 주류 제조 회사, 식품 제조 회사, 제약 회사 등에 판매하는 구조라, 회사 간 직접적인 가격 경쟁은 거의 없어요. 대신 정부 규제와 주류 시장의 성장·축소에 따라 회사의 실적이 크게 영향을 받는 산업이에요. 지난해 국내 주류 판매가 감소하면서 주정 판매량도 3% 이상 떨어졌고, 올해도 비슷하거나 소폭 감소할 것으로 예상되고 있어요.
2. 이 회사의 강점은 뭐예요?
첫 번째 강점은 정부 보호 산업으로서의 안정성이에요. 주정 산업은 정부가 엄격하게 통제하고 보호하는 특수 산업이라, 새로운 경쟁사가 쉽게 진입할 수 없어요. 마치 의약품 산업처럼 진입 장벽이 높다는 뜻이에요. 현재 9개사만 주정을 만들 수 있고, 각 회사의 점유율에 따라 정부가 생산량을 배정해주는 구조라, 한 번 시장에 들어가면 기본적인 수요가 보장되는 특징이 있어요. 이런 구조 덕분에 주정 사업은 경쟁이 거의 없고, 가격도 상대적으로 안정적이에요.
두 번째 강점은 포트폴리오 다각화예요. 주정 사업이 주력이지만, 기계설비 제작, 골프장 운영, 부동산개발 같은 여러 사업을 함께 운영하고 있어요. 한 가지 사업만 하는 회사보다 여러 사업을 하는 회사가 한 사업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 구조라, 위험을 분산할 수 있다는 장점이 있어요. 특히 주류 시장이 축소되는 지금 같은 상황에서, 다른 사업 부문이 실적을 보충해주는 역할을 할 수 있어요.
세 번째 강점은 높은 배당 수익률이에요. 배당률(주식을 가지고 있으면 1년에 얼마를 나눠주는지)이 6.0% 수준으로 상당히 높은 편이라, 주가 상승을 기다리지 않아도 매년 배당으로 수익을 얻을 수 있어요. 1천만원어치 주식을 가지고 있으면 1년에 약 60만원을 돌려받는 셈이라고 생각하면 감이 와요. 이는 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 나눠주려는 의지를 보여주는 신호예요.