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대구백화점(006370) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

유통/소매 · 시가총액 509억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C / 성장 D / 안전 C)

대구백화점은 82년 전통의 지역 유통 기업으로 백화점, 브랜드, 체인점을 운영하고 있어요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 11% 이상 떨어졌고 영업 손실이 계속되고 있으며, 주가도 10년 고점 대비 77% 이상 내려앉았어요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

대구백화점 등급 변화 추이

대구백화점의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C → 5월 29일 C+ → 7월 3일 D (8월 4일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

대구백화점 핵심 정량 지표

PBR0.32
PSR1
ROIC-5.65%
영업이익률-29.79%
부채비율218.74%
EPS-2,722원
BPS14,905원
매출액(TTM)507억원
영업이익(TTM)-151억원
당기순이익(TTM)-296억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

대구백화점은 1942년 설립되어 82년의 전통을 가진 지역 유통 전문기업이에요. 대구광역시를 중심으로 백화점, 브랜드, 체인 사업을 함께 운영하고 있어요. 지배회사인 (주)대구백화점은 고객제일주의, 현장제일주의, 인재제일주의라는 경영이념을 바탕으로 사업을 펼치고 있어요.

주요 사업은 세 가지로 나뉘어요. 첫째, 백화점 사업은 대구광역시 중구에 위치한 대백프라자점을 운영하는데, 이곳은 지역 고객들이 의류, 화장품, 식품, 생활용품 등 다양한 상품을 한 곳에서 구매할 수 있는 종합 쇼핑 공간이에요. 둘째, 브랜드 사업으로는 로레나 안토니아찌와 엔오또(N_8) 같은 프리미엄 패션 브랜드를 운영해요. 로레나 안토니아찌는 이탈리아 페루지아의 프리미엄 캐시미어 브랜드로, 디자이너 로레나만의 유니크한 짜임 기술이 담긴 니트웨어를 선보이고 있어요. 엔오또는 핸드메이드 테일러링을 기반으로 한 이탈리안 럭셔리 브랜드예요. 셋째, 체인 사업으로는 대백 마트를 운영하는데, 대구와 경북 지역 내 103개의 가맹점을 거느리고 있어요. 이는 마치 편의점 체인이 여러 지점에서 같은 브랜드로 장사하는 것처럼, 대백 마트도 지역 곳곳에서 일관된 서비스를 제공하는 구조라고 보면 돼요.

주요 종속회사로는 (주)대백아울렛이 있어요. 이 회사는 2015년 7월 30일에 대구백화점의 주요 종속회사로 편입되었으며, 대구광역시 동구 동대구로에서 부동산 임대업을 영위하고 있어요. 부동산 임대업이라는 건, 건물이나 토지를 소유하고 있다가 다른 기업이나 개인에게 빌려주고 임차료를 받는 사업을 말해요. 이렇게 여러 사업을 함께 운영하는 구조를 통해 대구백화점은 지역 유통 시장에서 다양한 고객층을 대상으로 사업을 펼치고 있어요. 다만 최근 온라인 쇼핑의 확대와 지역 경기 침체로 인해 전통 백화점 업계 전체가 어려운 상황에 처해 있고, 대구백화점도 그 영향을 크게 받고 있는 상태예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 82년의 오랜 전통과 지역 기반 브랜드 가치예요. 대구백화점은 1942년 설립 이후 80년 이상을 대구 지역에서 신뢰받는 유통 기업으로 자리 잡아왔어요. 이렇게 오랜 시간 한 지역에서 고객들과 관계를 쌓아온 것은 큰 자산이에요. 마치 동네에서 수십 년을 장사해온 가게가 새로 생긴 대형마트보다 단골 고객들의 신뢰를 더 받는 것처럼, 대구백화점도 지역 고객들 사이에서 오랜 신뢰를 바탕으로 한 브랜드 가치를 가지고 있어요. 이런 지역 기반의 브랜드 충성도는 온라인 쇼핑이 아무리 발전해도 쉽게 대체되지 않는 무형 자산이라고 할 수 있어요.

두 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오예요. 백화점 사업만 하는 게 아니라 프리미엄 브랜드(로레나 안토니아찌, 엔오또), 체인 마트(대백 마트 103개 가맹점), 부동산 임대업(대백아울렛) 등 여러 사업을 함께 운영하고 있어요. 이렇게 여러 종류의 사업을 골고루 갖춰두면, 어느 한 사업이 잠깐 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 구조가 될 수 있어요. 한 바구니에 계란을 다 담으면 바구니를 떨어뜨렸을 때 전부 깨지지만, 여러 바구니에 나눠 담으면 하나가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요. 특히 부동산 임대업은 정기적인 임차료 수입을 가져다주는 안정적인 현금 흐름 원천이 될 수 있어요.

세 번째 강점은 체인 마트의 가맹점 네트워크예요. 대백 마트가 대구와 경북 지역 내 103개의 가맹점을 운영하고 있다는 건, 지역 곳곳에 유통 채널을 확보하고 있다는 뜻이에요. 이런 광범위한 가맹점 네트워크는 상품 공급, 고객 접근성, 지역 시장 정보 수집 등에서 경쟁 우위를 제공할 수 있어요. 마치 편의점 체인이 여러 지점을 통해 고객에게 편리함을 제공하는 것처럼, 대백 마트도 지역 내 여러 지점을 통해 고객들에게 접근할 수 있는 구조를 갖추고 있어요.

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