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한창(005110) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

부동산 · 시가총액 265억 · 4팩터 (가치 D / 품질 C+ / 성장 D / 안전 D)

한창은 부동산개발과 철강유통을 하는 회사예요. 지금 정말 어려운 상황이에요. 부동산 시장이 안 좋으면서 매출은 늘었지만 영업 손실이 심각하고, 가진 돈보다 빚이 훨씬 많은 자본잠식 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

한창 등급 변화 추이

한창의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 D → 5월 29일 C → 7월 3일 D (10월 2일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

한창 핵심 정량 지표

PBR2.21
PSR3.28
영업이익률-62.3%
부채비율1,051.65%
EPS-152원
BPS568원
매출액(TTM)81억원
영업이익(TTM)-50억원
당기순이익(TTM)-40억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

한창은 1967년 한창섬유공업사로 설립되어 1976년 한국거래소에 상장한 회사예요. 처음에는 섬유 사업으로 시작했지만, 지금은 부동산개발사업을 주력으로 하고 있어요. 부동산개발사업이라는 건, 땅을 사서 건물을 짓거나 개발한 뒤 팔거나 임대하는 사업을 말해요. 동사는 부동산 PM(프로젝트 매니지먼트, 건설 프로젝트를 관리하는 일이에요), 투자, 운용 등 부동산 관련 여러 사업을 함께 하고 있어요. 또 철강유통사업도 운영하는데, 이건 국산과 수입산 철강재를 사서 건설현장에 팔고 물류창고를 통해 유통하는 사업이에요. 철강재라는 건 건설할 때 쓰는 강철 자재를 말해요. 2024년에는 비트인터렉티브라는 회사를 지분 인수해서 자회사로 편입했어요. 한주케미칼과 쓰리씨앤에프는 지분을 매각해서 더 이상 자회사가 아니에요. 정리하면 한창은 부동산개발과 철강유통이라는 두 개의 주요 사업을 통해 수익을 만들려고 하는 회사인데, 지금은 두 사업 모두 어려운 상황에 처해 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 오랜 사업 경험과 부동산 포트폴리오예요. 한창은 1967년부터 사업을 시작해 50년 이상 부동산개발 분야에서 일해온 회사라, 건설 프로젝트를 관리하고 부동산을 개발하는 노하우가 쌓여 있어요. 부동산개발은 땅을 고르는 것부터 설계, 시공, 판매까지 여러 단계를 거쳐야 하는데, 이 과정에서 쌓은 경험과 네트워크가 회사의 자산이라고 할 수 있어요. 또 지금까지 진행해온 여러 부동산 프로젝트들이 포트폴리오가 되어, 새로운 사업을 할 때 신뢰도를 높여주는 역할을 해요.

두 번째 강점은 부동산과 철강유통이라는 두 사업 분야를 함께 운영한다는 점이에요. 부동산개발을 할 때 필요한 철강재를 자신의 철강유통 사업에서 조달할 수 있어서, 원가를 줄이고 공급 안정성을 높일 수 있어요. 마치 옷을 만드는 회사가 직접 원단을 만드는 공장을 가지고 있으면 원단값을 아낄 수 있는 것처럼, 한창도 필요한 자재를 자체 조달하면서 비용 효율을 높일 수 있는 구조를 갖추고 있어요. 다만 이런 강점들이 현재 부동산 시장의 침체와 영업 손실 상황에서는 충분히 발휘되지 못하고 있다는 점이 안타까운 부분이에요.

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