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시큐레터(418250) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

IT서비스/소프트웨어 · 시가총액 476억 · 4팩터 (가치 D / 품질 D / 성장 D / 안전 D)

시큐레터는 보안 소프트웨어 전문 기업으로 리버스 엔지니어링 기술 기반의 위협 진단 플랫폼을 만들어요. 지금 정말 어려운 상황이에요. 매출이 371% 급증했는데도 영업 손실이 계속되고 있고, 자본잠식 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

시큐레터 등급 변화 추이

시큐레터의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 D부터 10월 2일까지 D등급 유지입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

시큐레터 핵심 정량 지표

PBR17.47
PSR10.92
영업이익률-36.24%
부채비율125.19%
EPS-247원
BPS375원
매출액(TTM)44억원
영업이익(TTM)-16억원
당기순이익(TTM)-16억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

시큐레터는 2015년 9월에 설립된 보안 소프트웨어 전문 기업이에요. 회사의 핵심은 리버스 엔지니어링(Reverse Engineering, 역공학이라고도 불러요. 완성된 제품을 분해해서 어떻게 만들었는지 원리를 파악하는 기술이에요)이라는 독자 개발 기술을 바탕으로 한다는 점이에요. 이 기술을 활용해 MARS(Malware Analysis Reengineering System)라는 보안 위협 진단 플랫폼을 만들었어요. MARS 플랫폼은 고객 환경의 다양한 채널에서 들어오는 비즈니스 워크로드들의 보안 위협을 진단하고, 탐지하고, 차단하는 역할을 해요. 쉽게 말하면, 회사 컴퓨터나 클라우드 시스템으로 들어오려는 악성 코드나 해킹 시도를 미리 찾아내고 막아주는 보안 제품을 만드는 회사라고 생각하면 돼요. 주요 제품으로는 이메일 보안 제품, 파일 보안 제품, 콘텐츠 무해화 솔루션 등이 있어요. 이메일 보안 제품은 이메일로 들어오는 악성 파일이나 피싱 메일을 걸러내고, 파일 보안 제품은 회사 내부에서 돌아다니는 파일들이 안전한지 검사해요. 콘텐츠 무해화 솔루션은 위험한 파일을 안전한 형태로 변환해서 사용자가 열 수 있게 만들어주는 기술이에요. 시큐레터는 제로 트러스트(Zero Trust, 아무도 믿지 말고 모든 접근을 의심하고 검증하는 보안 철학이에요) 환경에서 알려지지 않은 새로운 보안 위협을 신속하고 정확하게 미리 탐지하고 차단하는 것을 목표로 하고 있어요. 디지털 대전환 시대와 클라우드 생태계 확산, 인공지능 시대를 맞이하면서 안전한 디지털 문서 유통이 점점 더 중요해지고 있고, 시큐레터는 이 분야에서 혁신적인 기술로 고객 문제를 풀려고 노력하고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 독자 개발한 리버스 엔지니어링 기술이에요. 이 기술은 기존 보안 솔루션들의 한계를 극복하기 위해 시큐레터가 직접 만들어낸 것이라, 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 차별화된 무기라고 볼 수 있어요. MARS 플랫폼이라는 자동화된 악성 코드 분석 시스템을 완성했다는 건, 보안 위협을 신속하고 정확하게 찾아내는 능력을 갖췄다는 뜻이에요. 알려지지 않은 새로운 악성 코드(제로데이 공격이라고 불러요. 아직 세상에 알려지지 않은 보안 취약점을 이용한 공격이에요)도 탐지할 수 있다는 건 고객 입장에서 정말 중요한 가치예요. 이런 기술력은 국가급 프로젝트(KSTAR, ITER 같은 대형 연구 프로젝트)에 참여한 경험과 다양한 산업 플랜트에 장비를 공급한 경험처럼, 까다로운 고객 요구를 충족시켜본 이력이 신뢰 자산이 되어요.

두 번째 강점은 제로 트러스트 보안 트렌드에 맞춘 포지셔닝이에요. 전 세계 기업들이 보안 철학을 "아무도 믿지 말고 모든 접근을 검증하라"는 제로 트러스트로 바꾸고 있는데, 시큐레터의 MARS 플랫폼은 이 새로운 보안 환경에 정확히 맞춰져 있어요. 클라우드 생태계가 확산되고 인공지능 시대가 오면서 디지털 문서 유통의 안전성이 점점 더 중요해지고 있는데, 시큐레터는 이 변화를 미리 내다보고 기술을 준비해온 회사라고 볼 수 있어요. 다만 이런 좋은 기술과 포지셔닝을 가지고 있어도, 지금은 실제 매출이 이익으로 이어지지 못하고 있다는 점이 가장 큰 문제예요.

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