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대모(317850) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

기계/장비 · 시가총액 517억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 A / 안전 C+)

대모는 굴삭기 어태치먼트(부착물)를 만드는 건설기계 전문 제조사예요. 영업이익이 작년 대비 220% 급증하며 성장 모멘텀이 탁월한데, 주가는 10년 고점 대비 65% 이상 내려가 있어요. 가치와 성장이 섞여 있는 복합적인 신호를 보이고 있어서, 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

대모 등급 변화 추이

대모의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B부터 8월 4일까지 B등급 유지입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

대모 핵심 정량 지표

PER13.41
PBR1.06
PSR1.13
ROIC4.19%
영업이익률7.68%
부채비율39.94%
EPS463원
BPS5,862원
매출액(TTM)458억원
영업이익(TTM)35억원
당기순이익(TTM)38억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

대모는 1987년 설립되어 1989년 법인으로 전환한 건설기계 전문 제조사예요. 37년간 굴삭기 어태치먼트(어태치먼트란 기계의 몸체에 설치해서 그 기계의 성능을 높이거나 향상시키는 부속장치를 말해요)를 만들어 전 세계 거래처에 판매해왔어요. 쉽게 말하면, 굴삭기라는 큰 기계에 탈부착하는 여러 도구들을 만드는 회사라고 생각하면 돼요. 마치 드릴에 여러 종류의 드릴 비트를 끼워 쓰는 것처럼, 굴삭기에도 다양한 어태치먼트를 붙여서 다른 일을 할 수 있게 해주는 거예요. 주요 제품은 유압브레이커(바위나 콘크리트를 부수는 도구), 퀵커플러(어태치먼트를 빠르게 교체할 수 있게 해주는 장치), 특수붐암(굴삭기의 팔 부분을 특수하게 만든 것), 배관, 부품 등이에요. 국내 굴삭기 어태치먼트 시장에서는 수산중공업, 에버다임과 함께 대모가 주요 플레이어로 꼽혀요. 특히 대모는 처음에는 해외에서 수입하던 어태치먼트를 국산화에 성공했어요. 이덕분에 기존 장비의 수리와 부품 교체 같은 빠른 A/S(애프터서비스, 제품 구매 후 받는 서비스)가 가능해졌고, 수입제품보다 훨씬 저렴한 가격으로 고객에게 제공할 수 있게 됐어요. 회사의 목표는 2030년까지 특수목적 건설기계 종합 제조사(Maker)가 되는 거예요. 즉, 어태치먼트뿐 아니라 더 다양한 건설기계 제품으로 사업을 확장하려는 계획을 가지고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 국산화 성공과 빠른 A/S 대응 능력이에요. 대모는 초기에 해외에서 수입하던 어태치먼트를 국산화하는 데 성공했어요. 이게 왜 중요한지 설명하면, 수입제품은 고장 나면 해외에서 부품을 가져와야 해서 시간이 오래 걸리고 비용도 많이 들어요. 하지만 국산화에 성공하면 국내에서 빠르게 부품을 만들어 공급할 수 있고, 가격도 훨씬 저렴해져요. 건설 현장에서는 굴삭기가 고장 나면 일을 못 하니까 빠른 A/S가 정말 중요한데, 대모가 이 부분에서 경쟁사보다 유리한 위치에 있다는 뜻이에요. 또한 국산화로 인해 제품 가격을 수입제품 대비 현저히 낮출 수 있게 됐어요. 같은 품질의 제품을 더 싼 값에 사려는 고객 입장에서는 당연히 대모 제품을 선택하게 되는 거죠.

두 번째 강점은 37년간 쌓아온 기술력과 시장 경험이에요. 어태치먼트는 굴삭기라는 무거운 기계에 안전하게 부착되어야 하고, 극한의 환경에서도 견뎌야 하는 제품이라 높은 기술력이 필요해요. 대모는 37년간 이 분야에서 일해오면서 유압 기술, 기계 설계, 제조 공정 등에서 깊은 노하우를 쌓았어요. 또한 전 세계 다수의 거래처와 오랫동안 거래해온 경험으로 다양한 고객 요구사항을 이해하고 대응할 수 있는 능력을 갖추고 있어요. 이런 기술력과 경험은 새로운 경쟁사가 쉽게 따라올 수 없는 진입 장벽이 되어줘요.

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