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휴마시스(205470) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

의료기기 · 시가총액 571억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C+ / 성장 C+ / 안전 B)

휴마시스는 POCT 진단시약, 콘돔 같은 고무제품, 그리고 드라마·영화 제작 같은 엔터테인먼트를 함께 하는 다각화된 회사예요. 지금은 진단 사업이 부진하고 영업 손실이 나고 있어서 신중하게 봐야 할 상황이에요. 매출은 늘고 있지만 수익성이 악화되고 주가도 10년 고점에서 95% 이상 떨어진 상태라 어떤 점이 위험한지 자세히 살펴봤어요.

휴마시스 등급 변화 추이

휴마시스의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C+부터 8월 4일까지 C+등급 유지입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

휴마시스 핵심 정량 지표

PER9.11
PBR1.2
PSR1.64
ROIC-16.68%
영업이익률-20.98%
부채비율38.51%
EPS254원
BPS1,922원
매출액(TTM)348억원
영업이익(TTM)-73억원
당기순이익(TTM)46억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

휴마시스는 2000년 창업한 의료기기 회사예요. 회사는 크게 세 가지 사업을 함께 운영하고 있는데, 각각 특성이 아주 달라요. 첫 번째는 POCT(Point of Care Testing, 병원이나 진료소에서 빠르게 검사 결과를 얻을 수 있는 현장 진단 기술이에요) 면역 분석시약 사업이에요. 코로나19 진단키트, HIV 검사 시약 같은 제품들을 만들고 있어요. 이런 제품들은 항원(병원체를 찾아내는 데 쓰이는 물질이에요)을 자체 개발·생산하면서 기술력을 쌓아왔어요. 두 번째는 고무제품 사업인데, 종속회사인 빌리언스를 통해 남성용 콘돔, 의약외품, 마스크, 필터 같은 제품들을 만들어요. 국제 규격에 맞춰 엄격하게 생산하고 있어요. 세 번째는 엔터테인먼트 사업이에요. 역시 빌리언스라는 종속회사가 배우와 가수 같은 아티스트들을 보유하고 있으면서 드라마 제작, 영화 제작, 음악 기획 및 제작, 그리고 소속 아티스트들의 드라마·영화·광고·행사·공연 같은 다양한 활동을 지원하고 있어요. 한 회사가 의료기기, 고무제품, 엔터테인먼트라는 세 가지 완전히 다른 사업을 함께 하는 건 흔하지 않아요. 이렇게 여러 사업을 함께 하는 구조를 포트폴리오 다각화라고 부르는데, 한 사업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐줄 수 있다는 장점이 있어요. 다만 각 사업이 서로 다른 특성을 가지고 있어서 경영이 복잡할 수 있다는 단점도 있어요. 지금 휴마시스는 진단시약 사업의 부진과 영업 손실로 어려운 시기를 보내고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 POCT 진단시약 기술력이에요. 항원 같은 핵심 원재료를 자체 개발·생산하면서 기술 독립성을 확보했어요. 코로나19 진단키트처럼 급변하는 시장 수요에 빠르게 대응할 수 있는 역량을 보여줬고, HIV 같은 기존 진단제품도 계속 성능을 개선하면서 임상연구를 진행하고 있어요. 진단시약은 한 번 개발되면 규제 승인이 필요한 높은 진입장벽이 있는 분야라, 이미 여러 제품을 개발한 경험은 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 자산이에요.

두 번째 강점은 포트폴리오 다각화예요. 의료기기, 고무제품, 엔터테인먼트라는 세 가지 사업을 함께 함으로써 한 사업의 부진을 다른 사업으로 보완할 수 있는 구조를 갖추고 있어요. 특히 고무제품 사업은 콘돔, 마스크, 필터처럼 생활필수품에 가까워서 경기 변동에 덜 민감할 수 있어요. 엔터테인먼트 사업도 드라마, 영화, 음악 같은 콘텐츠를 통해 새로운 수익원을 만들려는 시도라고 볼 수 있어요.

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