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동아에스티(170900) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

바이오/제약 · 시가총액 3,624억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C+ / 성장 A / 안전 C+)

동아에스티는 성장호르몬제 그로트로핀과 신약 파이프라인을 중심으로 전문의약품 사업을 영위하는 바이오제약 기업입니다. 매출 성장세는 견고하나 순이익 적자와 높은 부채비율이 투자 판단의 핵심 변수로 작용합니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 2013년 동아쏘시오홀딩스에서 인적분할되어 전문의약품, 의료기기 및 의약부외품 제조·판매를 주된 사업으로 영위하고 있습니다. 천안, 대구, 송도캠퍼스에서 각종 제품을 생산하고 있으며, 성장호르몬제 그로트로핀, 기능성소화불량제 모티리톤, 손발톱무좀치료제 주블리아, 당뇨병치료제 슈가논 등 자사개발 신약과 함께 다양한 전문의약품(ETC)을 제조하고 있습니다.

2025년 연결 매출액은 약 8,088억원으로 전년 대비 15.9% 증가했습니다. 전문의약품 부문이 5,278억원(전년 대비 19.0% 증가)으로 사업을 주도했으며, 해외사업 부문은 1,704억원(전년 대비 12.8% 증가)을 기록했습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

성장호르몬제 그로트로핀이 동사의 첫 번째 강점입니다. 연매출액 1,315억원으로 전년 대비 10.6% 성장하며 사업부문을 주도하고 있으며, 바이오의약품으로서 높은 진입장벽과 지속적인 수요를 확보하고 있습니다.

신약 개발 파이프라인이 두 번째 강점입니다. 당뇨, 비만, MASH(지방간염) 등 대사질환 치료제 신약 개발을 목표로 경쟁력을 확보해 나가고 있으며, 2025년 도입한 위식도역류질환 치료제 자큐보가 483억원의 매출을 기록하여 외형 성장에 기여했습니다. 또한 자가면역질환 치료제인 스텔라라 바이오시밀러 이뮬도사는 유럽과 미국 출시를 통해 해외 수익 다각화를 추진 중입니다.

해외사업 확대가 세 번째 강점입니다. 바이오의약품, 항결핵제, 음료 부문을 중심으로 해외 매출이 1,704억원에 달하며, 신규 제품 출시를 통한 추가 성장 기회를 보유하고 있습니다.

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