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HJ중공업(097230) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

기계/장비 · 시가총액 21,581억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C+ / 성장 S / 안전 D)

HJ중공업은 방위사업청 발주 함정 건조와 상선 신조, 건설 인프라 사업을 영위하는 조선·건설 복합 기업입니다. 성장 모멘텀이 강하나 재무 안정성이 취약한 상황으로, 높은 부채와 자본잠식 상태가 투자 판단의 핵심 변수입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 조선업과 건설업을 주요 사업으로 영위하는 복합 기업입니다. 조선부문은 방위사업청 발주 함정 건조(특수선), 상선 신조(유조선·컨테이너선·벌크선·가스선), 선박 수리로 구성되며, 건설부문은 건축·주택·토목·해외 인프라·플랜트 사업으로 분류됩니다.

당반기 기준 조선부문 매출은 3,866억원(42.12%), 건설부문 매출은 5,224억원(56.92%), 기타 분야 88억원(0.96%)으로 구성되어 있습니다. 조선부문에서는 해군 대형수송함(LPX), 대형상륙함(LST-II), 고속상륙정(LSF-II), 고속정(PKX-B) 등 최첨단 함정을 성공적으로 건조하였으며, 관공선 분야에서는 해양경찰청 경비함, 쇄빙연구선, 물리탐사연구선 등을 납품한 경험을 보유하고 있습니다. 건설부문은 공항·철도역사·터미널 등 여객시설과 오피스·물류시설에 특화되어 있으며, 국내 주요지역 재건축·재개발 정비사업에 다수 참여하고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

방위산업 기반 함정 건조 기술이 동사의 첫 번째 강점입니다. 함정분야 방위산업체로 지정되어 다수의 주요 해군함정 건조 경험과 풍부한 기술 노하우를 축적하였으며, 국가 전략산업이자 국방의 중추적 산업인 방위사업은 정부 계약 기반의 안정적 수주 구조를 제공합니다. 최근 한미 양국 정부간 함정 분야 협력 기류에 힘입어 국내 MRO(유지보수·정비·개선) 및 해외 함정 건조사업 추진이 신성장 동력으로 작용할 가능성이 있습니다.

건설 인프라 사업의 다각화가 두 번째 강점입니다. 조선과 건설을 양축으로 운영하면서 경기 변동성을 완화하고, 여객시설·물류·재건축 등 다양한 건설 세그먼트에서 기술력을 축적하였습니다. 특히 해외 인프라 사업(필리핀 공적개발 및 민관협력 프로젝트)은 신흥시장 진출의 발판이 됩니다.

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