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안트로젠(065660) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

바이오/제약 · 시가총액 1,954억 · 4팩터 (가치 D / 품질 C / 성장 C / 안전 B)

안트로젠은 줄기세포를 기반으로 한 세포치료제를 개발하는 바이오 벤처기업이에요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 있지만 영업 손실이 계속되고 있고, 주가도 10년 고점 대비 92% 가까이 떨어진 상태라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

안트로젠 등급 변화 추이

안트로젠의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C+ → 7월 3일 C (8월 4일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

안트로젠 핵심 정량 지표

PBR2.23
PSR23.6
영업이익률-46.26%
부채비율0.93%
EPS-293원
BPS8,739원
매출액(TTM)83억원
영업이익(TTM)-38억원
당기순이익(TTM)-30억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

안트로젠은 2000년 미국 보스톤에 연구소를 설립하면서 시작한 바이오 벤처기업이에요. 줄기세포라는 건, 우리 몸의 다양한 조직으로 변할 수 있는 특별한 세포를 말해요. 마치 백지 같아서 어떤 모양으로든 그려질 수 있는 세포라고 생각하면 돼요. 안트로젠은 이런 줄기세포를 이용해서 병을 고치는 치료제를 만드는 회사예요. 특히 골수(뼈 속의 스펀지 같은 부분)에서 채취한 줄기세포와 지방에서 채취한 줄기세포를 이용한 제품 개발을 국내에서 가장 먼저 시작했어요. 2012년 1월에는 크론성 누공 질환(장에 구멍이 생기는 질병)이라는 희귀질환을 치료하는 '큐피스템'이라는 지방유래 줄기세포치료제로 세계 최초 의약품 시판 승인을 받았어요. 이건 정말 대단한 성과라, 회사가 기술력 있는 기업이라는 증거예요. 현재 안트로젠은 큐피스템 외에도 당뇨병으로 인한 발의 상처(당뇨병성 족부궤양), 물집이 생기는 피부질환(수포성 표피 박리증), 퇴행성 관절염 같은 여러 질환에 쓸 수 있는 줄기세포치료제를 개발 중이에요. 또 합성의약품으로 대상포진(띠 모양으로 나타나는 바이러스 질환)을 치료하는 약도 개발하고 있어요. 줄기세포치료제는 환자 본인의 세포를 채취해서 배양한 후 다시 본인에게 주입하는 '자가치료제'와, 건강한 기증자의 세포를 미리 준비해두고 필요한 환자에게 주는 '동종치료제' 두 가지 방식이 있어요. 자가치료제는 거부반응이 적지만 시간이 오래 걸리고, 동종치료제는 빠르지만 거부반응 위험이 있다는 차이가 있어요. 안트로젠은 이 두 방식의 장점을 합친 새로운 형태의 조직공학제제를 개발했는데, 장기보관이 가능해서 환자들이 더 쉽게 치료받을 수 있게 했어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 세계 최초 승인 기술력이에요. 2012년 큐피스템으로 세계 최초 지방유래 줄기세포치료제 의약품 승인을 받은 건 정말 큰 성과예요. 이건 단순히 한국에서 처음이 아니라 전 세계에서 처음이라는 뜻이라, 기술 수준이 얼마나 높은지를 보여주는 증거예요. 줄기세포 분야는 세계적으로도 아직 초기 단계라, 이렇게 먼저 제품화에 성공한 회사는 정말 드물어요. 또 국내에서 가장 먼저 골수유래와 지방유래 줄기세포 연구를 시작했다는 건, 오랜 경험과 축적된 기술이 있다는 뜻이에요. 마치 요리를 오래 해온 셰프가 새로운 요리를 더 잘 만드는 것처럼, 줄기세포 분야에서 오래 경험을 쌓은 회사가 새로운 제품도 더 잘 만들 수 있다는 거예요.

두 번째 강점은 다양한 질환을 대상으로 한 파이프라인 확보예요. 파이프라인이라는 건, 앞으로 개발할 신약 후보들을 말해요. 안트로젠은 당뇨병성 족부궤양, 수포성 표피 박리증, 퇴행성 관절염 같은 여러 질환에 적용 가능한 줄기세포치료제를 개발 중이에요. 한 가지 약에만 의존하지 않고 여러 약을 준비해두는 건 회사 입장에서 위험을 줄이는 전략이에요. 한 약이 실패해도 다른 약이 성공할 수 있으니까요. 또 합성의약품 분야로도 사업을 확장하고 있어서, 줄기세포치료제 외에도 수익 기회를 만들려고 노력하고 있어요.

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