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한빛소프트(047080) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

IT서비스/소프트웨어 · 시가총액 231억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 C+ / 안전 D)

한빛소프트는 PC·모바일 게임을 개발하고 서비스하는 회사예요. 드론 판매도 함께 하고 있어요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 30% 넘게 떨어졌고 안전성도 약해진 상태라 신중하게 봐야 할 종목이에요. 어떤 점을 주의해야 하는지 정리해봤어요.

한빛소프트 등급 변화 추이

한빛소프트의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 B → 5월 29일 B+ → 5월 31일 B → 7월 3일 A → 8월 14일 C → 8월 21일 B → 8월 28일 C+ (10월 2일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

한빛소프트 핵심 정량 지표

PER4.41
PBR1.09
PSR0.8
ROIC62.79%
영업이익률8.6%
부채비율18.21%
EPS212원
BPS854원
매출액(TTM)289억원
영업이익(TTM)25억원
당기순이익(TTM)54억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

한빛소프트는 다양한 장르의 PC 및 모바일 게임을 개발하고 서비스하는 회사예요. 게임을 직접 만들기도 하고, 다른 회사가 만든 좋은 게임을 국내에 가져와서 서비스하는 퍼블리셔 역할도 함께 하고 있어요. 퍼블리셔라는 건, 영화로 치면 배급사처럼 게임을 전 세계에 알리고 서비스하는 역할을 한다고 생각하면 돼요. 회사 설립 초기부터 국내외 게임을 유통하고 배급하면서 사업을 키워왔고, 2006년부터 2009년 사이에는 대형 MMORPG(여러 사람이 함께 즐기는 온라인 롤플레잉 게임이에요)를 연달아 서비스하며 라이브 서비스 역량을 보여줬어요. 라이브 서비스라는 건, 게임을 출시한 후에도 계속 새로운 콘텐츠를 업데이트하고 유지보수하면서 사용자들을 붙잡아두는 능력을 말해요. 2015년부터는 전 세계 7억 명의 누적 가입자와 1조 5천억원 규모의 누적 매출을 기록한 리듬 액션 게임을 국내에서 서비스하고 있어요. 모바일 게임 부문에서도 2014년부터 여러 게임을 퍼블리싱했고, LINE 플랫폼을 통해 일본과 동남아 지역으로도 서비스를 확대했어요. 한빛소프트의 종속회사인 한빛드론은 전 세계 드론시장의 70% 이상을 차지하는 DJI 드론을 수입해서 국내에 판매하고 서비스하는 사업을 하고 있어요. 정리하면 한빛소프트는 게임 개발·퍼블리싱과 드론 판매라는 두 가지 사업 축을 가진 회사라고 보면 돼요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 게임 라이브 서비스 경험이에요. 한빛소프트는 2006년부터 2009년 사이 여러 대형 MMORPG를 연달아 서비스하면서 장기간 게임을 운영하고 사용자를 관리하는 노하우를 쌓아왔어요. 특히 2015년부터 서비스 중인 리듬 액션 게임은 전 세계 7억 명이 가입한 글로벌 히트작이라, 이런 대규모 게임을 안정적으로 운영해본 경험이 회사의 소중한 자산이에요. 게임 사업에서는 게임을 한 번 출시하는 것보다 그 이후 몇 년, 몇십 년을 꾸준히 사용자들을 붙잡아두고 수익을 만드는 게 훨씬 중요한데, 한빛소프트는 이런 라이브 서비스 능력을 입증해왔어요. 이런 경험은 새로운 게임을 출시할 때도 큰 도움이 되고, 글로벌 게임사들과의 협력에서도 신뢰를 쌓는 밑바탕이 돼요.

두 번째 강점은 글로벌 퍼블리싱 네트워크예요. 한빛소프트는 국내 게임을 해외에 서비스하기도 하고, 해외 게임을 국내에 가져오기도 하면서 양방향 퍼블리싱 역량을 갖추고 있어요. 특히 LINE 플랫폼을 통해 일본과 동남아 지역으로 게임을 서비스한 경험은, 아시아 게임 시장에서의 배포 채널과 현지화 능력을 보여줘요. 게임 사업에서는 어느 지역에서 히트할지 예측하기 어렵기 때문에, 여러 지역에 배포 채널을 가져두는 것이 위험을 줄이는 방법이에요. 마치 한 가게에만 물건을 팔기보다 여러 가게에 팔 때 한 가게가 안 되어도 다른 가게에서 벌 수 있는 것처럼요.

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