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삼표시멘트(038500) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

건설/건자재 · 시가총액 8,914억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 B / 성장 A / 안전 B)

삼표시멘트는 강원도 삼척에서 시멘트를 생산해 전국에 판매하는 건설자재 회사예요. 최근 영업이익이 작년보다 255% 급증하며 수익성이 극도로 좋아지고 있는데, 주가는 10년 고점 대비 65% 떨어져 있어요. 성장 모멘텀이 강하고 안전성도 탄탄해서 한번 살펴볼 만한 종목이에요.

삼표시멘트 등급 변화 추이

삼표시멘트의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C+ → 7월 3일 B (8월 4일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

삼표시멘트 핵심 정량 지표

PER39.88
PBR1.14
PSR1.32
ROIC4.64%
영업이익률7.91%
부채비율83.63%
EPS207원
BPS7,225원
매출액(TTM)6,744억원
영업이익(TTM)534억원
당기순이익(TTM)220억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

삼표시멘트는 강원도 삼척시에 위치한 시멘트 생산 및 판매 회사예요. 1962년 국내 최초 현대적 시멘트생산공장으로 시작한 삼척공장을 중심으로, 시멘트와 시멘트 2차 제품을 생산해 전국 출하 기지를 통해 판매하고 있어요. 시멘트라는 건 콘크리트를 만들 때 모래와 자갈을 붙여주는 접착제 같은 역할을 하는 재료라고 생각하면 돼요. 건설 현장에서 건물, 도로, 교량, 댐 같은 모든 콘크리트 구조물을 만들 때 필수적으로 쓰이는 기초 자재예요. 삼표시멘트의 가장 큰 강점은 입지 조건이에요. 삼척공장은 주원료인 석회석을 공급받는 광산과 주연료인 유연탄을 공급받을 수 있는 항구가 근거리에 있어서, 시멘트 생산의 최적 위치에 자리하고 있어요. 이런 위치 덕분에 원재료 수급이 안정적이고 물류 비용도 낮출 수 있다는 게 큰 이점이에요. 마치 밀가루 공장이 밀 생산지 근처에 있으면 원료 수급이 쉬운 것처럼, 시멘트 공장도 석회석과 석탄이 가까이 있으면 생산 효율이 훨씬 좋아져요. 회사는 ESG 경영체제로의 전환을 위해 친환경 사업을 정관상 목적사업에 추가했고, 온실가스 배출 저감을 위한 순환자원 처리시설 및 폐열발전설비 보강 등 친환경 투자를 지속하고 있어요. 2023년 11월 한국ESG기준원으로부터 '지배구조 우수기업'으로 선정되었고, 2024년 '한국의 소비자대상'에서는 저탄소 친환경 특수 시멘트인 '블루멘트'로 친환경 시멘트 부문 대상을 수상했어요. 또한 2025년에는 품질 혁신과 제품 경쟁력 강화 노력을 인정받아 한국표준협회 '우수 회원사'로 선정되었어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 탁월한 물류 네트워크와 입지 조건이에요. 삼척공장이 석회석 광산과 항구 근처에 있다는 건 단순한 지리적 이점을 넘어서는 경쟁력이에요. 시멘트는 무겁고 부피가 크기 때문에 운송 비용이 전체 원가에서 차지하는 비중이 크거든요. 원료를 가까이서 싸게 구할 수 있고, 완성된 제품을 항구를 통해 빠르게 전국으로 배송할 수 있다는 건, 경쟁사보다 가격 경쟁력에서 앞설 수 있다는 뜻이에요. 이런 입지 조건은 새로 공장을 지으려고 해도 쉽게 따라올 수 없는 구조적 우위라고 볼 수 있어요. 마치 항구 근처의 수산물 시장이 신선도와 가격에서 유리한 것처럼, 삼표시멘트도 원료 수급과 제품 배송에서 구조적 이점을 갖추고 있어요.

두 번째 강점은 친환경 제품 라인업과 ESG 경영 전환이에요. 건설 산업이 탄소 중립으로 가는 흐름 속에서, 저탄소 친환경 특수 시멘트인 '블루멘트' 같은 제품을 먼저 개발해 시장에 내놓은 건 미래 경쟁력을 미리 확보한 셈이에요. 순환자원 처리시설과 폐열발전설비 같은 친환경 투자도 단기적으로는 비용이 들지만, 장기적으로는 규제 강화에 대비하고 프리미엄 가격을 받을 수 있는 기반을 만드는 거예요. 2023년 지배구조 우수기업 선정, 2024년 친환경 시멘트 부문 대상 수상, 2025년 품질 혁신 우수 회원사 선정 같은 성과들은 회사가 이런 방향으로 얼마나 진지하게 움직이고 있는지를 보여줘요. 건설 업계가 친환경으로 빠르게 전환되는 시대에, 이미 그 흐름에 올라탄 회사라는 게 큰 강점이에요.

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