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한국가스공사(036460) 주가 — 적정가치 A등급 4팩터

에너지/유틸리티 · 시가총액 30,556억 · 4팩터 (가치 S / 품질 B / 성장 C+ / 안전 B)

한국가스공사는 국내 유일의 천연가스 도매사업자로서 전국 배관망을 통해 도시가스사와 발전사에 천연가스를 공급하는 에너지 인프라 기업입니다. 극도로 저평가된 밸류에이션(PER 1.87배, PBR 0.25배)과 높은 배당수익률(3.49%)이 특징이나, 매출 부진과 성장 모멘텀 약화가 투자 판단의 핵심 변수입니다.

한국가스공사 등급 변화 추이

한국가스공사의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A → 5월 20일 B+ → 7월 3일 A (7월 6일 기준 A등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

한국가스공사 핵심 정량 지표

PER1.87
PBR0.25
PSR0.07
ROIC3.23%
영업이익률7.36%
부채비율371.95%
EPS17,661원
BPS130,263원
매출액(TTM)434,852억원
영업이익(TTM)32,012억원
당기순이익(TTM)16,293억원

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 국내 천연가스 산업의 도매 부문을 담당하는 국가 기간산업 기업입니다. 동사는 전국 배관망과 탱크로리를 통해 도시가스사, 발전사 등에 천연가스를 공급하며, 국내 천연가스 시장을 100% 점유하고 있습니다.

기타 사업으로는 한국가스기술공사를 통한 배관 안전관리, 플랜트 설계 용역, 수소충전 인프라 구축 등을 영위하고 있습니다. 자원개발 부문에서는 전 세계 11개국 21개 프로젝트에 참여하여 천연가스 및 원유 탐사개발, LNG 액화사업, 해외 LNG 터미널 운영 등 밸류체인 전반에 걸쳐 사업을 추진하고 있습니다.

천연가스 원재료 가격은 주로 유가에 연동되며, 대부분을 해외에서 구매하므로 유가 변동과 환율에 큰 영향을 받습니다. 천연가스 수요는 경기변동에 민감하며, 특히 도시가스용은 난방수요 비중이 커 계절성(동고하저)을 보이는 것이 특징입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 국내 유일의 천연가스 도매사업자로서의 독점적 지위입니다. 전국 배관망을 통한 안정적 공급 체계와 도시가스사 및 발전사와의 장기 공급 계약 구조가 사업의 기초를 이루고 있습니다.

동사의 두 번째 강점은 해외 자원개발 포트폴리오입니다. 오만, 미얀마, 이라크, 호주 등 전 세계 주요 가스전과 LNG 프로젝트에 참여함으로써 장기 공급 안정성을 확보하고 해외 수익을 창출하고 있습니다.

동사의 세 번째 강점은 친환경 에너지 신사업 진출입니다. 한국가스기술공사를 중심으로 수소충전 인프라 구축, 바이오가스 정제, 냉열 사업 등 미래 성장 동력을 확보하려는 노력을 기울이고 있습니다.

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