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엠젠솔루션(032790) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

전자부품 · 시가총액 293억 · 4팩터 (가치 C / 품질 D / 성장 D / 안전 C)

엠젠솔루션은 ICT, 바이오, 전기전자 사업을 하는 회사예요. 지금 좀 어려운 상황이에요. 매출이 47% 넘게 급락했고 영업 손실이 계속되고 있으며, 성장 모멘텀도 마이너스라 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

엠젠솔루션 등급 변화 추이

엠젠솔루션의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 D (10월 2일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

엠젠솔루션 핵심 정량 지표

PBR2.12
PSR1.58
영업이익률-77.57%
부채비율81.14%
EPS-607원
BPS538원
매출액(TTM)186억원
영업이익(TTM)-144억원
당기순이익(TTM)-153억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

엠젠솔루션은 ICT, 바이오, 전기전자 사업을 함께 운영하는 전자부품 전문 회사예요. 연결회사가 영위하고 있는 사업은 크게 세 부분으로 나뉘어요. 첫 번째는 ICT 사업부로, 광대역 자가통신망 운영 및 구축, 인공지능 영상분석 솔루션, 스마트서비스, 소방·전기 공사 등을 하고 있어요. 광대역 자가통신망이라는 건, 지자체나 관공서가 자기 지역에 필요한 통신 인프라를 직접 구축하고 유지관리하는 시스템을 말해요. 인공지능 영상분석 솔루션은 CCTV 같은 카메라로 찍은 영상을 AI가 자동으로 분석해서 위험 상황을 감지하는 기술이에요. 홈IoT 사업도 하고 있는데, 월패드(아파트 현관에 달린 스마트 조절 패널이에요) 같은 제품을 납품하고 있어요. 두 번째는 현상기 사업부로, 프린터 현상기 등을 폭스콘(구 HPPS)에 공급하고 있어요. 현상기라는 건 프린터가 종이에 글씨와 그림을 찍을 때 필요한 핵심 부품이에요. 세 번째는 전기전자 사업부로, 트랜스(변압기예요)와 인덕터(전자기 에너지를 저장하는 부품이에요) 같은 전기전자제품을 제조해서 삼성전자 같은 대형 거래처에 공급하고 있어요. 네 번째는 Bio 사업부로, 조직공학 연구와 의료기기 개발을 하고 있어요. 조직공학이라는 건, 손상된 인체 조직을 재생시키는 기술을 연구하는 분야예요. 2023년 5월에는 현대인프라코어 주식과 경영권을 양수도해서 전기차충전소 화재감지시스템, 소방시설업(전기·기계설비), 전기공사업 같은 신사업도 시작했어요. 정리하면 엠젠솔루션은 통신 인프라부터 바이오 기술까지 정말 다양한 사업을 한 지붕 아래 두고 있는 다각화된 회사예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 다양한 사업 포트폴리오예요. ICT, 바이오, 전기전자, 현상기 등 여러 분야에 걸쳐 사업을 하고 있어서, 어느 한 산업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 구조를 갖추고 있어요. 한 바구니에 계란을 다 담으면 바구니를 떨어뜨렸을 때 전부 깨지지만, 여러 바구니에 나눠 담으면 하나가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요. 특히 AI 영상분석 솔루션이나 홈IoT 같은 ICT 사업은 4차 산업혁명 시대에 수요가 늘어날 가능성이 높은 미래 지향적 사업이에요. 또 2023년에 현대인프라코어를 인수하면서 전기차충전소 화재감지시스템 같은 신사업을 시작한 건, 전기차 시장이 빠르게 커지는 흐름에 올라타려는 전략이라고 볼 수 있어요.

두 번째 강점은 대형 거래처 네트워크예요. 삼성전자 같은 글로벌 대형 기업에 전기전자 부품을 공급하고 있고, 폭스콘(세계 최대 전자제품 위탁생산업체예요)에도 현상기를 납품하고 있어요. 이런 대형 거래처와의 거래 경험은 회사의 신뢰도를 높여주고, 안정적인 수주 기반을 만들어줄 수 있어요. 또 전국 지자체에 자가망을 설치하고 유지관리하는 경험도 쌓아왔어서, 공공 부문과의 거래 노하우도 갖추고 있어요.

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