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특수건설(026150) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

건설/건자재 · 시가총액 825억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 D / 성장 D / 안전 C+)

특수건설은 비개착 지하굴착, 쉴드공법, 기초공사 등 특수 토목 기술을 보유한 건설사입니다. 최근 매출 부진과 영업손실 심화로 재무 구조가 악화되었으며, 성장성 부재와 높은 부채 부담이 주요 위험 요소입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 건설 부문과 제품 부문을 영위하는 특수 토목 건설사입니다.

건설 부문에서는 철도 및 도로 지하횡단구조물의 비개착 지하굴착 시공, 쉴드공법을 활용한 터널 시공, 대구경 대심도 현장타설 말뚝공사(BG공법), NATM공법 등 다양한 토목 공사를 수행합니다. 독일 BAUER, HERRENKNECHT 등에서 도입한 최신 장비와 기술력을 바탕으로 한강하저 터널 등 복합지반 시공 실적을 보유하고 있습니다.

제품 부문에서는 환경설비 라인 제작, 자동차공장 도장라인, 산업플랜트 제작을 담당합니다. 현대, 기아, 포스코 등 대형 고객사 납품 실적이 있습니다. 또한 폐기물재활용업을 통해 특수 폐기물을 재활용하여 동물성 유지 및 단미 사료를 제조·판매하며 ESG 경영을 추진하고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 비개착 지하굴착 시공 기술입니다. 콘크리트함체를 제작한 후 유압잭으로 밀어넣는 특수 공법으로, 대중교통에 장애를 주지 않으면서 지하 통로를 창조할 수 있습니다. 국내외 다수의 시공 실적을 기록하고 있으며, 이는 도시 인프라 확충 시 차별화된 경쟁력으로 작용합니다.

동사의 두 번째 강점은 대심도 기초공사 기술입니다. 독일 BAUER사 BG공법을 도입하여 대구경 현장타설 말뚝공사를 수행하며, 기반암에 충격을 주지 않으면서 안전성과 경제성을 동시에 확보합니다. 교량 기초, 대형구조물 기초, 사면 안정화 등 다목적 활용이 가능합니다.

동사의 세 번째 강점은 쉴드공법 및 터널 기계화 시공 기술입니다. 독일 HERRENKNECHT 장비를 도입하여 한강하저 터널 등 복합지반 시공을 완벽하게 수행함으로써 터널 기계화 시공 기술을 고도화했습니다.

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