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플레이위드(023770) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

IT서비스/소프트웨어 · 시가총액 218억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C / 성장 C / 안전 C)

플레이위드는 온라인·모바일 게임을 개발하고 서비스하는 회사예요. 로한온라인, 씰온라인 같은 게임을 운영하고 있는데, 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 작년보다 37% 가까이 급락했고 영업 손실이 계속되고 있어서 주의해서 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

플레이위드 등급 변화 추이

플레이위드의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C → 5월 20일 C+ → 5월 29일 C → 7월 3일 D (8월 4일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

플레이위드 핵심 정량 지표

PER13.98
PBR1.22
PSR1.11
영업이익률-31.84%
부채비율68.12%
EPS174원
BPS2,003원
매출액(TTM)196억원
영업이익(TTM)-62억원
당기순이익(TTM)15억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

플레이위드는 1984년 피혁제품과 캐주얼화를 만드는 회사로 시작했어요. 그러다가 2001년 게임유통업체 와이앤케이를 흡수하면서 게임 사업으로 방향을 크게 바꿨어요. 지금은 게임소프트웨어 개발과 공급을 주력 사업으로 하고 있어요. 쉽게 말하면, 처음엔 신발과 가방을 만들던 회사가 게임 회사로 완전히 변신한 거라고 보면 돼요. 동사의 주요 게임은 로한온라인과 씰온라인 같은 온라인·모바일 게임이에요. 로한온라인은 판타지 배경의 대규모 다중접속 온라인 게임(MMORPG라고 부르는데, 여러 사람이 동시에 같은 세계에 들어가 함께 플레이하는 게임이에요)이고, 씰온라인도 비슷한 장르의 게임이에요. 모바일게임 매출이 전체 매출의 87%를 차지하고 있어서, 스마트폰으로 즐기는 게임 사업이 회사의 핵심이라고 보면 돼요. 게임 개발과 운영은 시간이 오래 걸리고 큰 투자가 필요한 사업이라, 한 번 만든 게임이 인기를 얻으면 오랫동안 매출을 만들어내는 특징이 있어요. 반대로 게임이 인기를 잃으면 매출이 급락하는 위험도 있어요. 플레이위드는 신규 게임을 선보이며 차별화된 퍼블리싱 역량(게임을 만들고 세상에 알려 팔아내는 능력이에요)으로 실적을 늘리려고 노력하고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 온라인 게임 운영 노하우와 기술력이에요. 플레이위드는 로한온라인과 씰온라인 같은 게임을 오랫동안 운영하면서 게임 서버 관리, 게임 밸런스 조정, 유저 커뮤니티 관리 같은 노하우를 쌓아왔어요. 온라인 게임은 한 번 출시되면 계속 업데이트하고 관리해야 하는데, 이런 운영 경험이 쌓이면 새로운 게임을 만들 때도 더 잘 만들 수 있어요. 마치 요리사가 많은 요리를 만들어본 경험으로 새로운 요리를 더 잘 만드는 것처럼요. 또한 게임 개발에 필요한 프로그래밍, 그래픽, 스토리 같은 기술과 창의력을 갖춘 개발팀을 보유하고 있어요.

두 번째 강점은 모바일 게임 시장에서의 입지예요. 모바일게임 매출이 전체의 87%를 차지한다는 건, 회사가 스마트폰 게임 시장의 변화를 잘 이해하고 있다는 뜻이에요. 스마트폰이 대중화되면서 게임도 PC에서 모바일로 옮겨가는 추세인데, 플레이위드는 이 흐름을 일찍 감지하고 모바일 게임에 집중한 거예요. 모바일 게임은 접근성이 좋아서 더 많은 사람들이 즐길 수 있고, 그만큼 매출 기회도 크다는 장점이 있어요.

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