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아이에스동서(010780) 주가 — 재무 상위 10%인데 10년 고점 -64%

건설/건자재 · 시가총액 7,637억 · 4팩터 (가치 B / 품질 B / 성장 B / 안전 B+)

아이에스동서는 콘크리트 건자재, 건설, 환경사업을 영위하는 건설/건자재 기업입니다. 저평가 수준의 주가(PER 7.95, PBR 0.55)와 높은 현금흐름 수익률(FCF Yield 26.2%)이 특징이나, 최근 매출과 영업이익이 전년 대비 크게 감소하면서 성장성 약화가 주요 과제입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 콘크리트사업부문, 건설사업부문, 환경사업부문, 기타사업부문으로 구성된 종합 건설·건자재 기업입니다.

주요 사업은 PHC PILE, Ext PILE 등 건축자재를 생산·판매하는 콘크리트사업부문(매출 비중 21.6%)과 아파트 및 상가 공급을 중심으로 한 건설사업부문(매출 비중 41.1%), 폐자원 골재판매, 폐기물 처리용역, 환경설비건설, 폐배터리 재활용 등을 영위하는 환경사업부문(매출 비중 34.4%)입니다. 콘크리트사업부문과 건설사업부문은 100% 내수 매출이며, 콘크리트부문은 납품판매(37.0%)와 도급공사(63.0%)로, 건설부문은 자체공사(99.8%)와 도급공사(0.2%)로 구성됩니다.

최근 반기 기준 매출액 6,343억원, 영업이익 861억원을 달성했습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오입니다. 콘크리트 건자재, 건설, 환경사업을 균형있게 운영함으로써 단일 산업 변동성에 대한 노출을 낮추고 있습니다. 특히 환경사업부문의 폐배터리 재활용 사업은 전기차 시대 확대에 따른 신성장 동력으로 평가됩니다.

동사의 두 번째 강점은 건설사업의 자체공사 비중이 99.8%로 매우 높다는 점입니다. 이는 자체 개발 프로젝트를 통해 마진율을 확보하고 장기적 수익성을 추구할 수 있는 구조를 의미합니다.

동사의 세 번째 강점은 내수 기반의 안정적 수주 구조입니다. 콘크리트와 건설 사업 모두 국내 건설 시장과 인프라 수요에 기반하고 있어, 장기적 사업 안정성을 제공합니다.

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