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한신공영(004960) 주가 — 재무 상위 4%인데 10년 고점 -62%

건설/건자재 · 시가총액 1,304억 · 4팩터 (가치 S / 품질 B+ / 성장 B+ / 안전 C+)

한신공영은 76년 역사의 종합건설사로 공공 인프라와 민간 주택사업을 균형있게 영위하고 있습니다. 극도로 저평가된 밸류에이션(PER 1.81배, PBR 0.15배)과 산업 평균 대비 3배 이상 높은 투하자본수익률(ROIC)이 가치 측면의 강점이나, 매출 부진과 재무 안정성 약화가 주의 대상입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 국내 및 해외 종합건설업을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 공공사업(도로, 철도, 상하수도, 택지개발)과 민간사업(아파트, 주상복합, 도시정비)을 병행하며, 2025년 매출액은 1조 1,492억원으로 건축 5,023억원, 토목 3,075억원, 자체공사 3,102억원, 기타 292억원으로 구성되어 있습니다.

2025년 말 기준 계약잔액은 총 7조 3,970억원(건축 5조 4,401억원, 토목 1조 4,662억원, 자체사업 4,907억원)으로 향후 매출 기반을 확보하고 있습니다. 동사는 2003년 2,713억원에서 출발하여 2009년 1조원, 2018년 2조원을 돌파한 성장 궤적을 보였으나, 최근 매출이 감소 추세를 보이고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

76년간 축적한 시공 노하우와 기술력이 동사의 첫 번째 강점입니다. 공공공사 발주 물량을 안정적으로 선점하는 기반이 되며, 정부 및 공공기관 사업의 지속적 수주를 가능하게 합니다.

한신더휴 브랜드의 가치와 인지도가 두 번째 강점입니다. 고급 주거환경 공급을 통해 민간주택사업 분야에서 경쟁 우위를 확보하고 있으며, 이는 수익성 있는 사업 포트폴리오 구축을 뒷받침합니다.

전략적 수주 추진과 철저한 사업성 검토가 세 번째 강점입니다. 수익성과 안정성을 겸비한 사업 포트폴리오를 구축하고 있으며, 주차장 사업 운영, 해외 SOC 수주 확대 등 새로운 수익원 확보를 통해 사업 다각화를 추진하고 있습니다.

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