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태영건설(009410) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

건설/건자재 · 시가총액 5,464억 · 4팩터 (가치 B+ / 품질 B / 성장 C / 안전 C)

태영건설은 토목, 환경, 플랜트, 건축, 주택건설 등 종합 건설사업을 영위하는 대형 건설사입니다. 현재 저평가 상태(PER 5.12배, PBR 0.86배)이면서도 높은 투하자본수익률(ROIC 11.67%)을 기록하고 있으나, 심각한 재무 악화와 부채 부담이 투자 판단의 핵심 변수입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 태영건설은 건설, 레저, 임대, 기타 사업부문을 영위하는 종합 건설사입니다. 건설사업부문이 매출의 95.8%를 차지하며, 토목환경, 플랜트, 건축, 주택건설 등 다양한 건설 프로젝트를 수행합니다. 레저사업부문에서는 자동차 경주장, 호텔, 콘도, 카트 경기장을 운영하고 있으며, 임대사업부문에서는 부동산 임대업을 통해 안정적 현금흐름을 창출하고 있습니다. 기타사업부문은 자산관리 및 운영 서비스를 제공합니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

태영건설의 첫 번째 강점은 종합 건설사로서의 사업 다각화입니다. 토목, 환경, 플랜트, 건축, 주택건설 등 광범위한 건설 분야에서 경험을 축적하고 있으며, 이는 경기 변동에 따른 사업 포트폴리오 조정을 가능하게 합니다.

두 번째 강점은 레저 및 임대사업을 통한 현금흐름 다각화입니다. 자동차 경주장과 호텔 운영, 부동산 임대업 등을 통해 건설사업의 변동성을 완화하고 장기적 수익성을 확보하는 구조입니다.

세 번째 강점은 높은 투하자본수익률(ROIC)입니다. 현재 ROIC 11.67%로 산업 평균 2.7%를 크게 상회하며, 이는 보유 자산과 자본을 효율적으로 활용하고 있음을 시사합니다.

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