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화승인더(006060) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

섬유/의류 · 시가총액 1,369억 · 4팩터 (가치 B+ / 품질 B / 성장 C / 안전 B)

화승인더는 아디다스 신발 ODM(위탁생산) 사업을 주력으로 영위하는 섬유·의류 기업입니다. 저평가 수준의 밸류에이션과 높은 현금흐름 수익률이 강점이나, 매출과 영업이익이 동시에 감소하는 성장 부진이 주요 과제입니다.

화승인더 등급 변화 추이

화승인더의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A+ → 5월 20일 A → 7월 3일 B (7월 6일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

화승인더 핵심 정량 지표

PER12.88
PBR0.35
PSR0.08
ROIC3.59%
영업이익률2.55%
부채비율204.15%
EPS192원
BPS7,006원
매출액(TTM)16,541억원
영업이익(TTM)422억원
당기순이익(TTM)25억원

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 신발 관련 제품의 위탁생산(ODM) 사업을 중심으로 영위하고 있습니다. 2025년 기준 연결 매출액은 1,781억원으로, ODM부문이 87.9%를 차지하며 아디다스, 나이키, 언더아머 등 글로벌 브랜드의 신발 및 모자 제품을 생산합니다. 화학부문(10.7%)은 신발용 접착제, 코팅제, 필름 등을 제조하고, 유통 및 금융부문(1.4%)이 나머지를 구성합니다.

동사는 아디다스 그룹의 생산 기준을 충족하는 지정 원재료 공급업체와 장기 거래 관계를 유지하며 안정적인 가격과 품질을 보장받고 있습니다. 생산능력 증대를 위한 라인 증설 계획도 아디다스의 인증을 받아 추진 중입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 글로벌 브랜드와의 장기 계약 기반 사업 구조입니다. 아디다스를 주요 거래처로 하는 ODM 모델은 안정적인 수주 기반을 제공하며, 협의된 이익 이상의 수익 창출을 위해 생산효율성 증가와 자동화설비 도입을 통해 인당생산성을 높이고 로스율을 감소시키고 있습니다.

동사의 두 번째 강점은 원재료 수급의 안정성입니다. 아디다스 그룹이 제품 디자인 단계에서 원재료 업체를 지정하므로, 동사는 지정된 공급업체와의 오랜 거래 관계를 통해 가격 변동성을 최소화하고 품질을 보장받을 수 있습니다.

동사의 세 번째 강점은 화학사업 부문의 다각화입니다. 신발용 접착제와 코팅제, BOPP·PET 필름 등 화학 제품은 국제유가와 환율에 따라 판매단가를 조정하며 추가 수익원으로 기능합니다.

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