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미투온(201490) 주가 — 적정가치 B+등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 672억 · 4팩터 (가치 A / 품질 B+ / 성장 C+ / 안전 C+)

미투온은 소셜카지노 게임을 만드는 회사예요. 아시아 시장에서 꽤 잘 나가던 회사인데, 최근 매출이 줄고 주가도 많이 내렸어요. 가격은 싼 편이지만 성장이 멈춘 상황이라 신중하게 봐야 할 종목이에요.

미투온 등급 변화 추이

미투온의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C+ → 5월 20일 B → 7월 3일 B+ (8월 4일 기준 B+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

미투온 핵심 정량 지표

PER17.04
PBR0.42
PSR0.67
ROIC5.78%
영업이익률14.71%
부채비율10.22%
EPS121원
BPS4,874원
매출액(TTM)1,010억원
영업이익(TTM)149억원
당기순이익(TTM)97억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

미투온은 2010년 온라인·모바일 게임 개발 및 서비스를 목적으로 설립된 게임 회사예요. 처음에는 게임을 직접 만들어 서비스하는 개발사로 시작했는데, 2012년 지분 인수를 통해 게임을 배급하고 운영하는 퍼블리싱 사업까지 확대했어요. 퍼블리싱이라는 건, 다른 회사가 만든 게임을 우리 플랫폼에서 서비스하고 수익을 나누는 일이라고 생각하면 돼요. 2017년에는 북미와 유럽 시장 진출을 위해 해외 게임사를 인수하면서 글로벌 경쟁력을 강화했어요. 현재 미투온의 주력 사업은 소셜카지노 게임이에요. 소셜카지노라는 건, 실제 돈을 걸지 않고 게임 머니로 카지노 게임(포커, 슬롯머신, 블랙잭 같은 게임이에요)을 즐기는 모바일 게임을 말해요. 마치 카지노의 재미를 게임으로 즐기는 것처럼 설계되어 있어서, 특히 아시아 지역에서 인기가 많아요. 미투온은 이 소셜카지노 게임으로 아시아 시장에서 꽤 큰 수익을 올려왔어요. 최근에는 사업을 더 다각화하려고 2025년 온라인 카지노 플랫폼을 글로벌로 출시할 계획을 세우고 있어요. 온라인 카지노 플랫폼은 실제 돈을 걸고 카지노 게임을 하는 서비스라, 규제가 많지만 수익성이 높은 사업이에요. 미투온은 게임 개발, 게임 퍼블리싱, 그리고 미디어 콘텐츠 사업까지 다양한 분야를 함께 운영하고 있어서, 한 가지 사업이 어려워져도 다른 사업으로 버틸 수 있는 구조를 갖추려고 노력하고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 소셜카지노 게임의 글로벌 경쟁력이에요. 미투온은 아시아를 중심으로 소셜카지노 게임에서 오랫동안 경험을 쌓아왔고, 이 분야에서 꽤 알려진 회사라는 평판을 얻었어요. 소셜카지노는 게임의 재미와 중독성을 잘 설계해야 하는데, 미투온은 이 분야에서 노하우를 갖추고 있어요. 또한 2017년 해외 게임사 인수를 통해 북미와 유럽 시장에도 발을 들여놨기 때문에, 단순히 아시아 회사가 아니라 글로벌 게임사로서의 기반을 다지고 있어요. 게임 업계에서는 한 번 성공한 게임 IP(지적재산권이라고 불리는, 게임 캐릭터나 스토리 같은 무형자산이에요)를 여러 플랫폼과 지역에서 활용하는 게 중요한데, 미투온은 이미 만들어진 게임들을 여러 시장에 배급할 수 있는 채널을 갖추고 있어요.

두 번째 강점은 사업 다각화 전략이에요. 소셜카지노 게임만으로는 시장이 포화되거나 경기가 나빠질 수 있으니, 미투온은 온라인 카지노 플랫폼, 미디어 콘텐츠 같은 새로운 사업 분야로 확장하려고 하고 있어요. 온라인 카지노 플랫폼은 규제가 엄격하지만 수익성이 높은 분야라, 성공하면 회사의 수익 구조를 크게 바꿀 수 있는 잠재력이 있어요. 미디어 콘텐츠 사업도 게임과 연계해서 드라마, 영화, 웹툰 같은 다양한 형태로 IP를 활용할 수 있는 기회를 만들어줄 수 있어요. 이렇게 여러 사업을 함께 운영하면, 한 분야가 어려워져도 다른 분야에서 수익을 보충할 수 있다는 장점이 있어요.

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