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아티스트스튜디오(200350) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 255억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C / 성장 C / 안전 C+)

아티스트스튜디오는 드라마, 예능, 공연 콘텐츠를 제작해서 방송국과 OTT 플랫폼에 공급하는 미디어 회사예요. 지금은 좀 어려운 상황이에요. 매출이 작년보다 43% 넘게 급락했고 영업 손실이 계속되고 있어서 주의해서 봐야 할 종목이에요. 콘텐츠 IP를 활용한 부가사업(NFT, 출판, OST 음원 등)도 있지만 현재는 실적 회복이 시급한 상태예요.

아티스트스튜디오 등급 변화 추이

아티스트스튜디오의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 D → 5월 29일 C (10월 2일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

아티스트스튜디오 핵심 정량 지표

PBR0.52
PSR3.28
영업이익률-24.81%
부채비율4.62%
EPS-190원
BPS4,870원
매출액(TTM)78억원
영업이익(TTM)-19억원
당기순이익(TTM)-19억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

아티스트스튜디오는 방송영상물 콘텐츠 제작 및 유통을 주 사업으로 하는 미디어 엔터테인먼트 회사예요. 드라마, 예능, 공연 같은 콘텐츠를 기획하고 제작해서 방송국, OTT 플랫폼(넷플릭스, 웨이브, 티빙 같은 온라인 동영상 서비스예요), 해외 미디어 채널에 공급하는 일을 해요. 쉽게 말하면, 우리가 TV나 휴대폰으로 보는 드라마와 예능 프로그램을 만들어서 방송사나 스트리밍 서비스에 팔아주는 회사라고 생각하면 돼요. 매출의 95% 이상이 콘텐츠 제작 사업에서 나오는데, 이건 방송사나 OTT 플랫폼으로부터 받는 제작비와 간접광고(PPL, 드라마 속에 자연스럽게 상품이 나오는 광고예요), 협찬 수익으로 이루어져 있어요. 추가로 콘텐츠 IP(지적재산권)를 활용한 부가사업도 하고 있는데, NFT(블록체인 기반 디지털 자산이에요), 출판, 드라마 OST 음원, 2차 저작물 라이선스, 해외 방영권 판매 같은 것들이에요. 예를 들어 인기 드라마가 나오면 그 드라마의 음악을 음원으로 팔기도 하고, 해외 방송사에 방영권을 팔기도 하고, 관련 책이나 상품을 만들어 파는 식이에요. 미디어 엔터테인먼트 산업은 한 번 만든 콘텐츠가 여러 채널과 지역에서 반복해서 팔릴 수 있다는 게 특징이라, 좋은 콘텐츠 하나가 나오면 그것으로 오랫동안 수익을 만들 수 있는 구조예요. 다만 현재 아티스트스튜디오는 매출이 크게 줄어든 상황이라, 이 구조가 제대로 작동하지 못하고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 콘텐츠 제작 기술과 경험이에요. 드라마, 예능, 공연 같은 다양한 장르의 콘텐츠를 기획하고 제작해본 경험이 있어서, 방송사와 OTT 플랫폼이 원하는 수준의 콘텐츠를 만들 수 있는 능력을 갖추고 있어요. 콘텐츠 제작은 단순히 카메라로 찍는 것만이 아니라, 스토리 개발, 배우 캐스팅, 촬영 일정 관리, 편집, 음향 작업 같은 여러 단계를 거쳐야 하는데, 이 모든 과정을 효율적으로 조율하는 노하우가 쌓여 있다는 뜻이에요. 특히 방송사나 OTT 플랫폼 같은 큰 클라이언트와 오랫동안 거래해온 관계도 회사의 자산이에요. 한 번 신뢰를 얻은 제작사는 새로운 프로젝트 기회를 더 쉽게 받을 수 있기 때문이에요.

두 번째 강점은 콘텐츠 IP 활용을 통한 부가수익 창출 구조예요. 드라마나 예능이 성공하면 그것을 바탕으로 OST 음원, 출판, 해외 방영권, 2차 저작물 같은 여러 형태의 수익을 만들 수 있어요. 예를 들어 인기 드라마가 나오면 그 드라마의 음악을 음원으로 팔고, 해외 방송사에 방영권을 팔고, 관련 책이나 상품을 만들어 파는 식이에요. 이렇게 하나의 콘텐츠로 여러 번 돈을 버는 구조를 '멀티 수익화'라고 하는데, 이게 잘 작동하면 초기 제작비를 회수한 후에도 계속 수익이 들어올 수 있어요. 다만 현재는 이런 부가사업 수익이 전체 매출에서 차지하는 비중이 작고, 주 사업인 콘텐츠 제작 매출이 크게 줄어든 상황이라 이 강점이 제대로 빛을 발하지 못하고 있어요.

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