스톡랭크

엘티씨(170920) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

화학/소재 · 시가총액 5,314억 · 4팩터 (가치 D / 품질 A / 성장 A+ / 안전 B)

엘티씨는 디스플레이와 반도체 제조에 쓰이는 특수 화학재료를 만드는 회사예요. 주력 제품인 PR 박리액(포토레지스트를 벗겨내는 액체)은 국내 디스플레이 업체에 오랫동안 안정적으로 공급되고 있어요. 최근 매출이 27% 늘고 영업이익이 71% 급증하며 성장 모멘텀이 강한데, 주가는 비싼 편이라 의견이 갈리는 상황이에요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

엘티씨 등급 변화 추이

엘티씨의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C+ (8월 4일 기준 C+등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

엘티씨 핵심 정량 지표

PER20.21
PBR3.8
PSR1.41
ROIC13.94%
영업이익률16.51%
부채비율68.49%
EPS2,489원
BPS13,230원
매출액(TTM)3,766억원
영업이익(TTM)622억원
당기순이익(TTM)565억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

엘티씨는 디스플레이와 반도체 제조 공정에 필수적으로 쓰이는 특수 화학재료를 전문으로 만드는 회사예요. 공정용 전자재료라는 건, 반도체나 디스플레이를 만들 때 여러 단계의 복잡한 공정을 거치는데, 각 단계마다 필요한 특수한 화학약품을 말해요. 마치 요리를 할 때 단계별로 다른 양념과 재료가 필요한 것처럼, 반도체와 디스플레이 제조도 각 공정마다 정확히 맞춘 화학재료가 필수적이에요. 엘티씨의 주력 제품은 PR 박리액(Stripper)인데, 이건 포토레지스트라는 감광성 물질을 제거하는 데 쓰이는 액체예요. 포토레지스트는 반도체나 디스플레이 칩 위에 패턴을 그리는 데 사용되는데, 그 패턴을 완성한 후에는 이 물질을 깨끗하게 벗겨내야 해요. 엘티씨의 박리액은 TFT(박막 트랜지스터, 액정 디스플레이의 핵심 부품이에요) 공정에 적용되며, 국내 유수의 디스플레이 제조업체에 다년간 안정적으로 공급되고 있어요. 또한 세정액(Thinner)이라는 제품도 함께 공급하는데, 이건 공정 중에 생기는 불순물을 제거하는 역할을 해요. 반도체 쪽에서는 범프 박리액(Bump Stripper) 같은 습식 화학재료(Wet Chemical, 액체 상태의 화학약품이에요)를 중소형 반도체 업체들에 공급하고 있어요. 최근에는 중소형 OLED(유기발광다이오드, 스마트폰 고급 화면에 쓰이는 기술이에요) 향 PR(포토레지스트) 제품도 개발해 터치일체형 OLED 공정에 적용하기 시작했어요. 이건 미래 성장 동력으로 기대되는 신규 사업 분야예요. 추가로 세라믹 사업 분야에서는 고체산화물연료전지(SOFC, 수소나 천연가스로 전기를 만드는 친환경 발전 기술이에요)의 전해질 재료와 분리판을 개발 중이에요. 공정용 화학재료 산업은 고객사(반도체·디스플레이 제조사)의 공정 기술이 계속 진화하면서 새로운 재료 개발이 끊임없이 필요한 분야라, 기술력과 고객과의 신뢰 관계가 경쟁력의 핵심이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 디스플레이 공정용 화학재료의 기술력과 고객 신뢰예요. 엘티씨는 TFT 디스플레이 공정에 쓰이는 PR 박리액을 국내 주요 디스플레이 제조업체에 다년간 안정적으로 공급해오면서 제품의 우수성을 인정받았어요. 공정용 화학재료는 한 번 적용되면 고객사가 쉽게 바꾸지 않는 특성이 있어요. 왜냐하면 새로운 재료로 바꾸려면 공정 전체를 다시 검증해야 하고, 그 과정에서 생산 중단이나 불량 위험이 생기기 때문이에요. 그래서 한 번 신뢰를 얻은 공급업체는 장기간 안정적인 거래를 유지할 수 있는 구조예요. 엘티씨가 다년간 주요 고객사와 거래를 이어온 것은 제품 품질과 기술력을 인정받았다는 증거라고 볼 수 있어요.

두 번째 강점은 고객사의 공정 변화에 맞춘 신규 제품 개발 능력이에요. 반도체와 디스플레이 산업은 기술이 빠르게 진화하는 분야라, 고객사들이 새로운 공정을 도입할 때마다 그에 맞는 화학재료가 필요해요. 엘티씨는 수계(물 기반) 및 유기계(유기용제 기반) PR 박리액을 새로 개발해 고객사의 공정 변화에 대응하고 있어요. 또한 중소형 OLED 향 PR 제품 개발과 터치일체형 OLED 공정 적용도 진행 중이라, 미래 성장 시장에 미리 진입하려는 전략을 보여주고 있어요. 이런 선제적 개발 능력은 경쟁사와의 차별화 포인트가 돼요.

세 번째 강점은 다양한 제품 포트폴리오와 신사업 진출이에요. PR 박리액과 세정액 같은 기존 주력 제품뿐 아니라, 반도체용 습식 화학재료, OLED 향 PR, 세라믹 사업(연료전지 재료) 등 여러 분야로 사업을 확대하고 있어요. 한 가지 제품이나 고객에만 의존하지 않고 포트폴리오를 다양화하면, 특정 산업의 경기 변동에 덜 흔들리고 장기 성장 기회를 더 많이 확보할 수 있어요.

종목 정보를 불러오는 중...