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애경케미칼(161000) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

화학/소재 · 시가총액 5,269억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C / 성장 C / 안전 B)

애경케미칼은 가소제, 합성수지, 생활화학, 바이오에너지 등 4개 사업부를 영위하는 화학 소재 기업입니다. 2021년 대규모 합병을 통해 사업 포트폴리오를 확장했으나, 최근 매출 부진과 영업손실이 지속되고 있어 재무 정상화가 핵심 과제입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 가소제, 합성수지, 생활화학, 바이오에너지 등 4개 전략적 영업부문을 운영하는 화학 소재 기업입니다. 2021년 11월 애경화학과 에이케이켐텍을 흡수합병하여 사업 구조를 확장했습니다.

제14기 말 기준 국내 생산능력은 127만 톤이며, 실제 생산실적은 58만 톤으로 평균 가동률 46.1%를 기록했습니다. 주요 제품은 무수프탈산 및 유도품, 코팅용 수지, 계면활성제, 바이오디젤 등이며, 국내외 판매 경로를 통해 판매되고 있습니다.

종속회사는 총 11개사이며, 주요 종속회사로는 애경(영파)화공유한공사(가소제), 애경스페셜티(페인트), AK VINA(계면활성제), 애경바이오팜(건강기능식품) 등이 있습니다. 해외 생산·판매 법인을 통해 중국, 베트남, 인도 등에서 사업을 전개하고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 다각화된 사업 포트폴리오입니다. 가소제 사업부문(매출 43.1%)을 중심으로 합성수지(15.8%), 생활화학(26.0%), 바이오에너지(11.5%) 등 4개 부문을 운영하여 단일 제품 의존도를 낮추고 있습니다.

동사의 두 번째 강점은 해외 생산·판매 네트워크입니다. 중국, 베트남, 인도 등에 종속회사를 두고 현지 생산 및 판매를 진행하고 있으며, 수출 매출이 전체의 약 49%를 차지하여 글로벌 시장 접근성을 확보하고 있습니다.

동사의 세 번째 강점은 친환경 신사업 진출입니다. 바이오디젤, 바이오중유, 하드카본 등 바이오에너지 사업부문을 신설하여 미래 트렌드에 대응하고 있으며, 연구개발비 지출(매출액 대비 1.6%)을 통해 고기능성 화학제품 개발에 집중하고 있습니다.

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