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피제이메탈(128660) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

철강/금속 · 시가총액 709억 · 4팩터 (가치 B+ / 품질 C+ / 성장 C+ / 안전 C)

피제이메탈은 알루미늄 스크랩 재활용 및 알루미늄 제품 생산을 주력으로 하는 철강/금속 기업입니다. 최근 매출액이 전년 대비 44.6% 증가하며 강한 성장세를 보이고 있으며, 투하자본수익률(ROIC)이 산업 평균 대비 2.4배 이상 우수한 수준입니다. 다만 자유현금흐름(FCF) 부분에서 개선이 필요한 상황입니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 피제이메탈은 해외 및 국내에서 알루미늄 스크랩을 구매하여 알루미늄 제품을 생산 및 판매하는 기업입니다. 알루미늄 제품 탈산제는 포스코 광양제철소의 작업환경에 맞게 일정한 순도 및 규격으로 알루미늄을 주조하여 납품하고 있으며, 알루미늄 빌렛은 알루미늄 압출에 쓰이는 필수 중간재료로서 알루미늄 6000합금 계열(6063, 6061, 6N01) 생산라인에서 제품을 생산하고 있습니다.

종속회사 피제이이앤에스는 2023년 6월에 신설된 법인으로 재생연 사업을 주로 영위하고 있습니다. 차량용 폐 납 축전지를 구매하여 고순도 납 잉곳(순도 99.985% 이상)을 생산 및 판매하며, 국내 주요 전지사 및 해외 수출을 통해 배터리 연분, 광명단 및 리사지 생산을 위한 중간재로 공급하고 있습니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

알루미늄 스크랩 재활용 및 정제 기술이 동사의 첫 번째 강점입니다. 해외 및 국내에서 안정적으로 원료를 확보하고 적정한 재고 관리를 통해 포스코 같은 주요 고객에게 일정한 순도와 규격의 제품을 지속적으로 납품할 수 있는 공급망 경쟁력을 갖추고 있습니다.

고순도 납 잉곳 생산 및 재생연 사업 진출이 동사의 두 번째 강점입니다. 2023년 신설된 종속회사를 통해 폐 납 축전지 재활용 사업으로 사업 다각화를 추진 중이며, 배터리 산업의 성장과 함께 신성장 동력으로 작용할 가능성이 있습니다.

알루미늄 압출업체를 대상으로 한 안정적인 고객 기반이 동사의 세 번째 강점입니다. 알루미늄 빌렛은 압출 산업의 필수 중간재로서 수요가 지속적이며, 이를 통해 매출액 성장과 수익성 개선을 이루어내고 있습니다.

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