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노랑풍선(104620) 주가 — 적정가치 C+등급 4팩터

기타서비스 · 시가총액 693억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 C+ / 성장 B+ / 안전 C)

노랑풍선은 종합여행업과 항공권 판매를 주요 사업으로 하는 여행 서비스 기업입니다. 최근 매출이 전년 대비 10% 이상 감소하였으나 영업이익은 흑자를 유지하고 있으며, 높은 자유현금흐름 수익률이 특징입니다. 다만 부채비율이 산업 평균의 3배를 초과하고 당기순이익이 적자인 점이 투자 판단 시 주의가 필요합니다.

1. 기업 개요

DART 공시에 따르면 동사는 2001년 8월 설립된 종합여행업체로, 여행알선과 항공권 및 선표 발권 판매업을 주요 사업으로 영위합니다. 제25기 연결재무제표 기준으로 총 매출액 1,197억 원을 기록하였으며, 사업 구성은 여행알선수입 55.4%, 항공권 총액매출 25.2%, 항공권판매수입 9.6%, 기타매출(임대수입 등) 9.8%입니다.

동사는 내국인 및 외국인을 대상으로 국내외 기획여행상품과 항공권 판매 서비스를 제공하고 있습니다. 현재 시가총액은 632억 원이며, 10년 최고가 대비 82.5% 하락한 수준입니다.

2. 핵심 기술 및 사업 경쟁력

동사의 첫 번째 강점은 여행 및 항공권 판매 사업의 통합 운영입니다. 여행알선과 항공권 판매를 동시에 제공함으로써 고객에게 원스톱 서비스를 제공하고, 사업 간 시너지를 창출할 수 있는 구조를 갖추고 있습니다.

동사의 두 번째 강점은 높은 자유현금흐름 창출 능력입니다. 최근 자유현금흐름 수익률이 20% 이상으로 매우 높아, 영업 활동에서 실질적인 현금 창출이 우수함을 시사합니다. 이는 여행 및 항공권 판매 사업의 선수금 특성에서 비롯된 것으로 보입니다.

동사의 세 번째 강점은 임대수입 등 다각화된 수익원입니다. 기타매출이 매출액의 약 10%를 차지하고 있어, 여행 사업의 변동성을 완화할 수 있는 추가 수익원을 보유하고 있습니다.

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