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이건홀딩스(039020) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

화학/소재 · 시가총액 597억 · 4팩터 (가치 B / 품질 C+ / 성장 D / 안전 C+)

이건홀딩스는 창호, 목재, 에너지, 파레트 등 다양한 사업을 하는 지주회사예요. 최근 매출이 17% 감소하고 영업이익도 45% 급락하면서 실적이 어려워지고 있는 상황이에요. 성장 모멘텀이 약하고 주가도 10년 고점 대비 66% 떨어진 상태라 신중하게 봐야 할 종목이에요.

이건홀딩스 등급 변화 추이

이건홀딩스의 주간 종합 등급 추이는 5월 20일 C+ → 7월 3일 C (8월 4일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

이건홀딩스 핵심 정량 지표

PBR0.32
PSR0.15
ROIC-1%
영업이익률2.02%
부채비율108.35%
EPS-97원
BPS8,234원
매출액(TTM)4,105억원
영업이익(TTM)83억원
당기순이익(TTM)-49억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

이건홀딩스는 1968년 설립된 지주회사예요. 지주회사라는 건, 직접 사업을 하기보다는 여러 자회사를 거느리면서 그룹 전체의 방향을 잡아주는 모회사라는 뜻이에요. 가족으로 비유하면, 직접 일하는 자녀들(자회사)이 따로 있고 집안 살림과 큰 결정을 챙기는 부모(지주회사) 같은 구조라고 보면 이해가 쉬워요. 이건홀딩스는 창호, 목재, 에너지, 파레트 등 다양한 사업 부문을 운영하고 있어요. 창호 부문은 건설사와 대리점에 시스템창호와 커튼월창호 같은 창호 제품을 만들어 팔고 시공하는 일을 해요. 목재 부문은 합판과 마루를 제조하고 판매하는데, 합판은 국내와 칠레에서 생산하고 마루는 국내에서 생산해요. 칠레에서 생산된 제품은 북미와 남미 시장으로 수출되고 있어요. 조림 부문은 원목을 개발하고 조림 사업을 통해 목재 원료를 확보하는 일을 하고, 에너지 부문은 집단에너지(여러 건물에 난방과 온수를 공급하는 사업이에요)를 공급해요. 파레트 부문은 물류 포장재를 제조하고 판매하는데, 파레트라는 건 창고에서 물건을 쌓아올릴 때 깔아두는 나무 받침대를 말해요. 지주회사 구조라서 자회사들로부터 받는 배당금, 경영자문 수수료, 브랜드 수수료, 임대 수익 같은 것들이 주된 수입원이에요. 이렇게 여러 사업을 함께 운영하면서 한 산업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 포트폴리오 다각화의 장점을 가지고 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 포트폴리오 다각화와 사업 다각화예요. 창호, 목재, 에너지, 파레트 같은 여러 사업을 함께 운영하고 있어서, 어느 한 산업이 어려워져도 다른 사업이 받쳐주는 구조를 갖추고 있어요. 한 바구니에 계란을 다 담으면 바구니를 떨어뜨렸을 때 전부 깨지지만, 여러 바구니에 나눠 담으면 하나가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요. 특히 건설 경기가 좋을 때는 창호 수요가 늘고, 경기가 나쁠 때는 에너지나 목재 같은 다른 사업이 안정적인 수익을 만들어낼 수 있어요. 또한 칠레에 생산 기지를 두고 북미와 남미 시장으로 수출하고 있어서, 국내 경기에만 의존하지 않는 글로벌 다각화도 이루고 있어요.

두 번째 강점은 건축자재 산업에서의 오랜 경험과 기술력이에요. 창호와 목재 같은 건축자재는 건설 현장에서 꼭 필요한 핵심 부품이라, 품질과 신뢰도가 매우 중요해요. 이건홀딩스는 1968년부터 50년 이상 이 사업을 해오면서 건설사와 대리점으로부터 쌓아온 신뢰와 거래 네트워크가 있어요. 이런 오랜 관계는 새로운 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 무형자산이라고 볼 수 있어요. 특히 시스템창호와 커튼월창호 같은 고급 창호 제품은 설계와 시공 기술이 중요한데, 이 분야에서 축적된 노하우가 경쟁력이 돼요.

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