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예림당(036000) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 625억 · 4팩터 (가치 C+ / 품질 D / 성장 C+ / 안전 C+)

예림당은 '왜?'시리즈로 유명한 아동출판 전문기업이에요. 과학·역사·수학 등 다양한 분야의 교육용 도서를 만들고 있는데, 지금은 출판 시장 침체와 실적 악화로 어려운 상황이에요. 영업손실이 나고 있고 주가도 10년 고점 대비 82% 넘게 떨어져 있어서, 신중하게 봐야 할 종목이에요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

예림당 등급 변화 추이

예림당의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 C+ → 7월 3일 C (8월 4일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

예림당 핵심 정량 지표

PER1.59
PBR0.24
PSR5.14
ROIC-13.15%
영업이익률-0.66%
부채비율17.53%
EPS1,707원
BPS11,107원
매출액(TTM)122억원
영업이익(TTM)-1억원
당기순이익(TTM)392억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

예림당은 1989년 설립되어 1999년 코스닥에 상장한 아동출판 전문기업이에요. 이 회사의 가장 유명한 상품은 'Why?'시리즈인데, 2025년 기준 8,194만부 이상 판매된 초대형 베스트셀러예요. 과학, 한국사, 세계사, 인문교양, 수학 등 다양한 분야에서 324종이 발간되어 지금도 계속 팔리고 있어요. 'Why?'시리즈는 초등학생들이 학교에서 배우는 내용을 쉽고 재미있게 설명한 책이라, 학부모들 사이에서 오랫동안 신뢰받아온 교육용 도서 브랜드라고 보면 돼요. 예림당은 이런 출판 사업을 기본으로 하면서, 최근에는 저연령층 시장 확대와 해외 저작권 판매를 통해 시장 지배력을 유지하려고 노력하고 있어요. 또한 저작권 매니지먼트와 애니메이션 같은 관련 사업도 확장하면서 글로벌 콘텐츠 기업으로 도약하려는 전략을 펼치고 있어요. 출판 산업은 종이책 판매량이 계속 줄어드는 추세 속에서 경쟁이 치열한 분야라, 기존 베스트셀러에만 의존하기보다는 새로운 콘텐츠 개발과 디지털 전환이 생존의 핵심이 되는 구조예요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 'Why?'시리즈라는 초강력 IP(지적재산권이라는 뜻이에요. 쉽게 말하면 회사가 만들어낸 유명한 콘텐츠 자산을 말해요)예요. 8,194만부 이상 판매된 이 시리즈는 단순한 책이 아니라, 초등학생 교육 시장에서 거의 대명사처럼 인식되는 브랜드가 됐어요. 한 번 유명해진 콘텐츠는 책뿐 아니라 애니메이션, 웹툰, 캐릭터 상품 같은 여러 형태로 확장할 수 있는 기반이 되는데, 예림당이 가진 'Why?'는 그런 확장 가능성이 아주 높은 자산이에요. 이미 이 시리즈를 해외에 판매하는 저작권 사업도 진행 중이라, 국내 시장만 의존하지 않고 글로벌 수익원을 만들려는 노력이 보여요.

두 번째 강점은 오랜 출판 경험과 아동 교육 시장에 대한 깊은 이해예요. 1989년부터 출판 사업을 해온 회사라, 어떤 책이 아이들에게 먹히는지, 학부모들이 어떤 교육용 도서를 원하는지를 누구보다 잘 알고 있어요. 이런 시장 감각과 편집 노하우는 새로운 책을 만들 때 큰 자산이 되고, 경쟁사보다 한 발 앞서 트렌드를 반영한 콘텐츠를 만들 수 있게 해줘요. 또한 학교 교육과정과 연계된 도서를 만드는 능력도 있어서, 교육 정책 변화에 빠르게 대응할 수 있는 구조를 갖추고 있어요.

세 번째 강점은 저작권 매니지먼트와 애니메이션 사업 확장이에요. 출판 시장이 계속 줄어드는 상황에서 회사가 단순 책 판매에만 머물지 않고, 'Why?'라는 IP를 여러 형태로 활용하려는 전략을 펼치고 있다는 점이 긍정적이에요. 저작권을 해외에 판매하면 한 번 만든 콘텐츠로 여러 나라에서 계속 돈을 벌 수 있고, 애니메이션으로 만들면 어린이 시청자들에게 새로운 방식으로 다가갈 수 있어요. 이런 다각화 노력이 성공하면 출판 부진을 보완할 수 있는 새로운 수익원이 될 가능성이 있어요.

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