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에스원(012750) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

기타서비스 · 시가총액 31,729억 · 4팩터 (가치 D / 품질 B / 성장 C+ / 안전 A)

에스원은 보안 서비스와 부동산 관리 사업을 하는 종합 안심솔루션 회사예요. 물리보안과 디지털보안을 모두 갖춘 차별화된 경쟁력이 있고, 특히 재무 안정성이 아주 탄탄해요. 다만 최근 매출이 줄고 있고 주가도 10년 고점 대비 23% 내려가 있어서, 지금 가격이 싼지 비싼지는 신중하게 봐야 할 상황이에요. 어떤 포인트가 있는지 분석해봤어요.

에스원 등급 변화 추이

에스원의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 A → 5월 20일 B+ → 7월 3일 B → 8월 14일 C+ → 8월 28일 B (10월 2일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

에스원 핵심 정량 지표

PER17.96
PBR1.64
PSR1.1
ROIC23.32%
영업이익률8.35%
부채비율38.8%
EPS4,650원
BPS50,837원
매출액(TTM)28,885억원
영업이익(TTM)2,412억원
당기순이익(TTM)1,769억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

에스원은 1987년 설립되어 1995년 코스피(우리나라 대표 주식시장이에요)에 상장한 종합 안심솔루션 회사예요. 당사는 '종합 안심솔루션 회사'로서 주요 사업으로 시큐리티와 인프라 사업을 영위하고 있으며, 첨단 보안시스템과 부동산 종합 서비스 역량, 차별화된 고객서비스로 대한민국의 시큐리티, 부동산 및 보안SI(System Integration) 시장을 선도하고 있어요.

시큐리티 사업은 크게 물리보안과 디지털보안 분야로 나뉘어요. 물리보안은 유·무선 통신 네트워크를 통해 첨단 보안기기와 관제센터, 출동요원을 연결하여 범죄 및 사고를 예방하는 물리보안 서비스를 제공하고 보안 관련 상품을 판매해요. 쉽게 말하면, 우리가 집이나 가게에 설치하는 보안 카메라, 경보기 같은 기기들을 통해 24시간 관제센터가 모니터링하다가 문제가 생기면 출동요원이 달려가는 서비스라고 생각하면 돼요. 물리보안 서비스 제공을 위해 당사는 전국을 관할하는 서비스거점, 영업 및 출동 인력을 보유하고 있으며, 시큐리티 전문 교육을 통해 서비스 품질확보에 주력하고 있어요. 또한, 클라우드 기반 출입근태, 지능형 영상보안 솔루션 등의 출시를 통해 변화하는 보안 트렌드에 부합한 솔루션을 확대해 나가고 있어요.

디지털보안은 고객처의 전산시스템, 네트워크 인프라를 통해서 생산·가공·저장·송수신되는 정보 자산이 외부의 디지털 공격 및 내부 유출 시도 등으로 인해 유출·훼손 되지 않도록 사전 예방, 즉각적 탐지 및 대응을 하는 하드웨어 및 소프트웨어 솔루션을 제공해요. 쉽게 말하면, 회사의 중요한 데이터가 해킹이나 악성코드로부터 보호받도록 하는 기술이라고 보면 돼요. 인프라 사업은 부동산 관리, 시설 관리, 주차 관리 등 건물과 시설물 운영에 필요한 종합 서비스를 제공해요. 에스원은 이렇게 보안과 부동산 관리를 한 지붕 아래 두고 있어서, 고객 입장에서는 한 회사에서 모든 안심 서비스를 받을 수 있는 게 큰 장점이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 물리보안과 디지털보안을 모두 갖춘 통합 보안 역량이에요. 대부분의 보안 회사는 물리보안이나 디지털보안 중 하나에만 집중하는데, 에스원은 둘을 모두 제공할 수 있어요. 이건 고객 입장에서 보면 한 회사에 전화 한 통으로 모든 보안 문제를 해결할 수 있다는 뜻이라, 고객 만족도가 높고 이탈률도 낮아요. 또한 클라우드 기반 출입근태 관리, 지능형 영상보안 솔루션 같은 최신 기술을 계속 개발해 시장 변화에 빠르게 대응하고 있어요. 보안 기술은 해킹 기법이 계속 진화하는 만큼 기업도 계속 진화해야 하는데, 에스원이 그런 노력을 꾸준히 하고 있다는 신호예요.

두 번째 강점은 전국 네트워크와 출동 인력이에요. 보안 서비스는 문제가 생겼을 때 얼마나 빨리 대응하느냐가 생명인데, 에스원은 전국을 관할하는 서비스거점과 영업 및 출동 인력을 갖추고 있어요. 이건 경쟁사가 쉽게 따라올 수 없는 인프라라고 볼 수 있어요. 마치 택배 회사가 전국 배송망을 갖춰야 경쟁력이 있는 것처럼, 보안 회사도 빠른 출동 네트워크가 핵심 자산이에요. 또한 시큐리티 전문 교육을 통해 서비스 품질을 계속 높이려는 노력도 강점이에요.

세 번째 강점은 부동산 관리 사업과의 시너지예요. 보안 서비스와 부동산 관리를 함께 제공하면, 건물주나 임차인 입장에서 여러 회사와 계약할 필요 없이 한 회사에서 모든 걸 해결할 수 있어요. 이건 고객 편의성을 높이고 고객 생애 가치(한 고객으로부터 얼마나 오래 돈을 벌 수 있는지)를 늘려주는 구조라고 볼 수 있어요. 건물 관리, 시설 관리, 주차 관리 같은 서비스를 함께 제공하면서 고객과의 접점을 늘리고, 그 과정에서 추가 보안 서비스를 판매할 기회도 생기는 거죠.

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