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코스모신소재(005070) 주가 — 적정가치 C등급 4팩터

2차전지/배터리 · 시가총액 13,120억 · 4팩터 (가치 C / 품질 C+ / 성장 D / 안전 C+)

코스모신소재는 배터리의 핵심 소재인 양극활물질을 만드는 회사예요. 지금 배터리 시장이 어려워지면서 실적이 크게 나빠지고 있는데, 주가도 10년 고점에서 83% 이상 떨어진 상태예요. 성장성이 약해지고 있지만 재무 안정성은 아직 남아 있어서, 어떤 점을 주의해야 하는지 분석해봤어요.

코스모신소재 등급 변화 추이

코스모신소재의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C (8월 4일 기준 C등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

코스모신소재 핵심 정량 지표

PBR2.58
PSR2.72
ROIC0.24%
영업이익률0.66%
부채비율45.14%
EPS-364원
BPS15,288원
매출액(TTM)4,831억원
영업이익(TTM)32억원
당기순이익(TTM)-119억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

코스모신소재는 이차전지(충전해서 반복적으로 쓸 수 있는 배터리예요) 산업의 핵심 소재를 만드는 회사예요. 1989년 설립되어 충주와 울산에 두 개의 주요 생산 사업장을 두고 있으며, 제품 판매는 충주 사업장을 통해 진행하고 있어요. DART 공시에 따르면 회사의 주력 제품은 이차전지 양극활물질(배터리의 성능을 좌우하는 가장 중요한 소재예요)이고, 그 다음이 이형필름(MLCC 제조공정에 쓰이는 특수 필름이에요)이며, 토너(복사기와 프린터에 쓰이는 분말이에요)도 함께 생산하고 있어요. 전체 매출에서 양극활물질이 73.3%를 차지하고 있어서, 이 회사는 사실상 배터리 소재 회사라고 봐도 돼요. 양극활물질은 이차전지의 주요 4대 소재 중 하나로, 배터리의 성능, 에너지 밀도(같은 크기에 얼마나 많은 에너지를 담을 수 있는지), 수명, 안정성 등을 좌우하는 정말 중요한 요소예요. 쉽게 말하면, 배터리의 심장이라고 할 수 있는 부품을 만드는 회사라는 뜻이에요. 회사는 매출의 39.3%를 수출로 인식하고 있어서, 국내뿐 아니라 해외 배터리 제조사들에도 제품을 공급하고 있어요. 이차전지 산업은 전 세계가 전기차와 에너지 저장 시스템(ESS, 태양광이나 풍력 같은 신재생에너지를 저장하는 장치예요)으로 옮겨가면서 장기적으로 성장할 가능성이 높은 분야지만, 지금은 배터리 시장 경기가 어려워지면서 수급 불균형이 심한 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 배터리 소재의 핵심 기술력이에요. 양극활물질은 배터리의 성능을 결정하는 가장 중요한 소재인데, 이를 만드는 기술은 까다롭고 고도의 화학 공정이 필요해요. 코스모신소재는 이 어려운 기술을 갖춘 국내 몇 안 되는 회사 중 하나라, 배터리 제조사들이 안정적으로 찾는 공급처가 되어 있어요. 특히 EV(전기차예요)와 ESS(에너지 저장 시스템이에요) 같은 차세대 에너지 시장이 커질수록 양극활물질 수요도 함께 늘어날 가능성이 높아요. 이형필름도 반도체와 전자부품 제조에 꼭 필요한 소재라, 산업 기반이 탄탄한 편이에요.

두 번째 강점은 다양한 제품 포트폴리오예요. 양극활물질이 주력이지만 이형필름과 토너도 함께 생산하고 있어서, 어느 한 제품의 수요가 줄어도 다른 제품이 받쳐줄 수 있는 구조예요. 한 바구니에 계란을 다 담으면 바구니를 떨어뜨렸을 때 전부 깨지지만, 여러 바구니에 나눠 담으면 하나가 떨어져도 나머지는 멀쩡한 것과 같은 이치예요. 또한 39.3%를 수출로 벌고 있다는 건, 국내 시장뿐 아니라 해외 고객사도 확보하고 있다는 뜻이라, 지역별 경기 변동에 대한 대응력도 갖추고 있어요.

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