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피코그램(376180) 주가 — 적정가치 B등급 4팩터

가전/생활가전 · 시가총액 294억 · 4팩터 (가치 B+ / 품질 C+ / 성장 B / 안전 B)

피코그램은 정수기와 필터를 만드는 회사예요. 필터 기술력이 뛰어나고 해외 수출도 꾸준히 하고 있는데, 최근 매출이 15% 정도 줄어들면서 성장이 멈춘 상황이에요. 주가는 10년 고점에서 93% 이상 떨어져 있어서 가격은 싼 편인데, 사업이 다시 살아나는지를 꼼꼼히 봐야 할 종목이에요.

피코그램 등급 변화 추이

피코그램의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 C+ → 8월 28일 B (10월 2일 기준 B등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

피코그램 핵심 정량 지표

PER3.68
PBR0.71
PSR0.93
영업이익률10.29%
부채비율44.73%
EPS431원
BPS2,237원
매출액(TTM)318억원
영업이익(TTM)33억원
당기순이익(TTM)80억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

피코그램은 2002년에 설립된 정수 필터 및 정수기 전문 회사예요. 처음에는 비데 필터로 시작했는데, 2005년부터 가정용 정수 필터와 필터 조립체 시장에 본격적으로 들어갔어요. 필터 조립체라는 건, 정수기 안에서 물을 깨끗하게 걸러주는 핵심 부품을 말해요. 마치 커피 머신의 필터처럼, 물이 통과할 때 불순물을 걸러내는 역할을 하는 거라고 생각하면 쉬워요. 피코그램의 가장 큰 특징은 원터치 체결방식의 필터를 국내 최초로 개발했다는 거예요. 이건 필터를 갈아끼울 때 복잡한 나사나 도구 없이 손으로 쉽게 끼웠다 빼었다 할 수 있다는 뜻이에요. 특히 역삼투막 필터(매우 미세한 구멍으로 물을 정화하는 고급 필터예요)에 이 기술을 적용한 게 회사의 핵심 경쟁력이에요. 현재는 필터와 필터 조립체뿐 아니라 냉온정수기 같은 완성된 가전제품도 직접 만들고 있어요. 카본블록, 세라믹, 비타민샤워기 필터 같은 정수 소재도 함께 생산하고 있어서, 필터 원료부터 완성 제품까지 일관되게 만드는 구조예요. 설립 초기부터 일본, 미국, 태국 등 해외 시장으로 수출을 진행해왔고, 지금도 해외 고객사를 상대로 꾸준히 사업을 하고 있어요. 정수 필터는 먹는 물과 직결되는 제품이라 품질 관리가 매우 중요한데, 피코그램은 이 분야에서 오랜 경험을 쌓아온 회사라고 할 수 있어요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 필터 기술과 원터치 체결 방식이에요. 피코그램이 국내 최초로 개발한 원터치 필터는 사용자가 복잡한 도구 없이 손으로 쉽게 교체할 수 있어서, 소비자 입장에서는 편리하고 회사 입장에서는 차별화된 상품이 돼요. 특히 역삼투막 필터처럼 구조가 복잡한 제품에 이 기술을 적용한 건 기술력을 보여주는 증거라고 할 수 있어요. 정수 필터는 먹는 물을 다루는 제품이라 품질 기준이 아주 엄격한데, 피코그램은 이런 높은 기준을 충족하면서도 사용 편의성까지 챙긴 거예요. 이런 기술력 덕분에 국내뿐 아니라 일본, 미국, 태국 같은 해외 시장에서도 꾸준히 주문을 받을 수 있었어요.

두 번째 강점은 수직 통합 구조예요. 필터의 핵심 소재인 카본블록, 세라믹, 여재 같은 원료부터 필터 조립체, 완성된 냉온정수기까지 회사 안에서 직접 만들 수 있다는 뜻이에요. 이렇게 되면 원료 가격이 오를 때도 어느 정도 대응할 수 있고, 품질 관리도 처음부터 끝까지 일관되게 할 수 있어요. 또한 고객사의 요청에 맞춰 빠르게 제품을 개발하고 공급할 수 있다는 장점도 있어요. 마치 자동차 회사가 엔진부터 차체까지 직접 만드는 것처럼, 피코그램도 필터의 모든 단계를 통제할 수 있어서 경쟁력을 높일 수 있는 거예요.

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