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덱스터(206560) 주가 — 적정가치 D등급 4팩터

미디어/엔터테인먼트 · 시가총액 288억 · 4팩터 (가치 C / 품질 D / 성장 D / 안전 D)

덱스터는 VFX(시각특수효과), 영상 제작, 음향 제작 등을 하는 콘텐츠 스튜디오예요. 지금 정말 어려운 상황이에요. 매출이 22% 급락했고 영업 손실이 계속되고 있으며, 주가도 10년 고점 대비 97.78% 내려앉았어요. 어떤 점이 위험한지 분석해봤어요.

덱스터 등급 변화 추이

덱스터의 주간 종합 등급 추이는 4월 19일 B → 5월 20일 D (8월 4일 기준 D등급)입니다. 매주 정기 분석 시점 기준입니다.

덱스터 핵심 정량 지표

PBR0.86
PSR0.64
ROIC-26.16%
영업이익률-28.88%
부채비율158.24%
EPS-468원
BPS1,327원
매출액(TTM)450억원
영업이익(TTM)-130억원
당기순이익(TTM)-144억원

1. 이 회사는 뭐 하는 곳이에요?

덱스터는 영상 콘텐츠 제작의 전 과정을 담당하는 종합 콘텐츠 스튜디오예요. VFX(시각특수효과)라는 건, 영화나 드라마에서 보는 폭발 장면, 우주 배경, 괴물 같은 현실에서 촬영할 수 없는 장면들을 컴퓨터로 만들어내는 기술이에요. 덱스터는 이런 VFX를 만드는 VFX본부를 비롯해 영상 제작을 담당하는 제작관리본부, 영화와 드라마의 색감을 보정하는 DI(색보정)본부, 그리고 실감형 콘텐츠를 만드는 실감콘텐츠본부 등 총 7개의 사업본부로 이루어져 있어요. 또한 영상 제작 회사인 덱스터픽쳐스, 영화와 드라마의 음향을 담당하는 라이브톤, AI 기반 광고 대행사인 덱스터크레마, 그리고 실감형 미디어아트 전시를 하는 플래시백그라운드 같은 5개의 계열 회사를 거느리고 있어요. 이렇게 여러 자회사를 두고 있다는 건, 영상 제작의 처음부터 끝까지 모든 과정을 한 지붕 아래서 할 수 있다는 뜻이에요. 마치 음식점이 재료 준비부터 요리, 서빙까지 다 하는 것처럼, 덱스터는 영상 기획부터 촬영, 특수효과, 음향, 색보정, 광고까지 전부 자체적으로 처리할 수 있는 구조라고 보면 돼요. 덱스터는 국내 영상 제작 업계에서 CG와 VFX 기술력으로 손꼽히는 회사라, 국내 영화와 드라마는 물론 해외 프로젝트까지 참여해왔어요. 최근에는 중국 대형 테마파크 VR 콘텐츠, 통신사 VR 콘텐츠, 그리고 XR(확장현실) 콘텐츠 같은 새로운 분야로도 사업을 넓혀가고 있었어요. 경주시에는 초몰입형 디지털 전시 공간도 만들어 실감형 미디어아트 사업을 진행 중이에요. 하지만 안타깝게도 지금은 주문과 매출이 크게 줄면서 회사 살림이 정말 어려워진 상황이에요.

2. 이 회사의 강점은 뭐예요?

첫 번째 강점은 VFX와 CG 기술력이에요. 덱스터는 국내 영화와 드라마에서 필요한 고난도 시각특수효과를 만드는 기술을 갖추고 있어요. 폭발, 우주 장면, 괴물 같은 현실에서 촬영할 수 없는 장면들을 컴퓨터로 정밀하게 만들어내는 일은 정말 까다로운 작업이라, 이 기술을 가진 회사는 많지 않아요. 덱스터는 이런 고난도 프로젝트를 국내외에서 다수 수행해왔고, 해외 유명 VFX 스튜디오와도 협업을 이어가고 있어요. KSTAR(한국형 핵융합 연구장치) 같은 국책 프로젝트에도 참여한 경험이 있어서, 기술력 면에서는 업계에서 인정받는 수준이에요. 이런 기술력은 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 진입장벽이 되고, 고객들이 덱스터를 찾는 이유가 돼요.

두 번째 강점은 영상 제작의 전 과정을 한 곳에서 처리할 수 있는 원스톱 서비스예요. 일반적으로 영상 제작은 여러 회사가 나눠서 하는데, 덱스터는 기획부터 촬영, VFX, 음향, 색보정, 광고까지 모든 걸 자체적으로 할 수 있어요. 이렇게 하면 시간도 줄어들고 비용도 절감할 수 있으며, 무엇보다 품질 관리가 한 곳에서 이루어져 일관성 있는 결과물을 만들 수 있어요. 마치 한 팀의 감독이 처음부터 끝까지 책임지는 것처럼, 덱스터는 프로젝트 전체를 통합 관리할 수 있다는 게 큰 장점이에요. 또한 자회사들과의 시너지를 통해 다양한 콘텐츠 포트폴리오를 확보해왔고, XR 콘텐츠, 실감형 미디어아트 같은 차세대 사업으로도 진출하려던 상황이었어요.

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